美实质负利率 黄金仍具吸引力

Fed 4日如预期升息2码后，暗示将连续升息并计划削减资产负债表。但纽约黄金6月期货价之后连续两个交易日收红，6日每盎司上涨0.4％收1882.8美元。专家认为金价继续走高。

升息向来不利金价走势，但目前联邦基金利率为0.75％到1％区间，3月通膨率却高达8.5％，前者减去后者，美国仍处实质负利率，使黄金仍具吸引力。

ETF发行商GraniteShares执行长兰德（Will Rhind）说，实质负利率让黄金较现金与债券更有优势，因此黄金未失去价值。由于金价早已反映升息因素，所以金价在Fed升息2码后回升，5日盘中更升破1,900美元重要心理关卡。

Fed主席鲍尔暗示6月和7月各升息2码，但Adrian Day资产管理执行长达伊（Adrian Day）认为这升息幅度不足以给金价构成重大压力。因为就算Fed如市场预期明年3月底升息至3％到3.25％区间，美国仍处实质负利率。

Fed偏好的通膨衡量指标－核心个人消费支出（PCE）物价指数3月年增5.2％，略低于2月年增5.3％。Fed预期今年全年核心PCE指数中间值4.1％。达伊认为年底不可能下降至4％。

只要美国维持实质负利率，黄金投资需求将持续强劲。世界黄金协会（WGC）指首季包含ETF、金条与金币等全球黄金投资需求年增203％至551公吨。其中ETF黄金需求增加269公吨，创2020年第三季以来最大季度增加数量。

高盛认为俄乌战争会继续推升金价，加上经济疑虑，把年底金价预测值从2,150美元调高至2,500美元。部份专家甚至预期金价未来两年内上升至3,000美元。