美系外資降評至減碼且大降目標價四成 瑞昱重挫

美系外资大幅调降瑞昱（2379）评等及目标价。图／本报资料照片

美系外资大幅调降瑞昱（2379）评等及目标价，将评等由加码调降至减码，目标价更由707元大幅下调至420元，降幅达4成，瑞昱16日以488.5元开低，下跌17.5元，股价开低走低一度下滑至462.5元，盘中跌幅逾7%。

IC设计大厂瑞昱第2季合并营收306.74亿元，毛利率50.9%，净利43.87亿元，季增40.2%，年增68.3%，每股纯益8.55元，为近八季高点；累计上半年合并营收为562.96亿元，归属母公司业主净利75.16亿元，年增70.8%，每股纯益14.66元；瑞昱今年营运复苏，展望第3季，瑞昱预估，第2季成长力道应可延续到第3季，营运前景稳健。

美系外资最新报告认为，AI PC发酵仍需要时间，瑞昱WiFi业务市占率恐将遭到稀释，虽然长期看好Windows on Arm(WoA)的回升但短期内WoA销售则比预期弱，瑞昱在PC半导体营收占比约30~35%，预估明年的上升空间有限。

美系外资表示，瑞昱明年主要成长动力包括蓝牙及车用乙太网，仍无法弥补其他业务放缓的部分，加上明年PC半导体成长恐将放缓，预估瑞昱明年获利恐将年减少15%，同时预估瑞昱明年PC相关业务恐仅持平或小幅上升，明年WiFi业务恐将年减9%。

美系外资决定调降瑞昱评等及目标价，将评等由加码调降至减码，目标价更由707元大幅下调至420元；同时下修瑞昱明后年的获利预估，每股纯益（EPS）从原预估的36.41元及39.44元分别下修至28.83元及27.56元。