摩通送暖 2理由升评台股

图为台股示意图。图／本报资料照片

摩根大通升评台股雪中送赞

摩根大通证券指出，受惠AI强劲需求，加上年底季节性加持，亚股成长动能直至川普关税真正落实时方可能受到冲击，现应持续当心现实与期望的落差；主要亚股中，台股因持续享有AI上档空间，且逐渐摆脱美国利率与政策影响，摩根大通升评至「加码」、高点预期25,500点，精选台股15档尖兵，顶着近期连日下挫寒风送暖。

台股最近连日下挫、加权指数几乎快回测22,000点，主因不脱市场对川普2.0时代的疑虑，尤其正式上任前，川普抛出对加拿大、墨西哥与大陆商品加征关税议题，吹皱市场春水。摩根大通证券剖析，尽管市场初步反应川普政策的潜在影响，但放眼川普将就任美国总统的2025年，包含关税、松绑管制、移民与财政举措等新政府政策具体方向与影响，则是明年已知的最大未知数。

面对全球市场波动，摩根大通基于AI交易持续有上档空间、台股市场的广度因总体经济强劲而持续提升等二大重点翻多台股，与瑞银、摩根士丹利展望台股「减码」相反。摩根大通预期，加权指数年底有望亮丽收高，就算台股评价不低，只要AI与科技周期持续提供支持就有进一步延续空间，乐观情境上看29,000点。

整体而言，台湾2025年可受惠总体经济或市场的各项潜在利多，包含AI上档空间、灵活应对关税，若陆股弹升对台股也有利，现阶段来看，在利率相对高（higher for longer）或是国际资金抽离新兴市场与亚股环境中，台股抵御能力亦较突出。

摩根大通看多台股15档尖兵有：台积电、鸿海、富邦金、广达、台达电、日月光投控、联电、统一、华硕、长荣、纬颖、凯基金、奇𬭎、信骅、台光电；其中，仅联电投资评等为「中立」，其余皆为「优于大盘」。

有趣的是，摩根大通观察到，经验显示，亚股中连续缴出优异表现的市场好光景平均可延续约七年，目前台股、印度股市优于整体时间分别「仅」来到五年与四年以上，而且台股自2019年开始技冠亚股之前，足足有近20年时间表现只是与亚股贴近、甚至逊于亚股，沉潜时间相当长。

附带一提，有别于摩根士丹利对科技与半导体前景存疑、同步看坏台股与南韩股市，摩根大通本次在升评台股之际，反而基于韩股自9月中起进入获利下行循环、可能延续9～12个月，记忆体、车用、电动车材料族群前景不佳，且有更多族群可能受到美国新政府政策变化的攻击，因而降评韩股「减码」，预言台、韩股后市多空两样情。