南电再出发 美银目标价超车居外资最高

美银证券指出，ABF载板缺货状态愈演愈烈，市场需求又迎来结构应成长，看好南电因有77％营收比重来自IC载板，初次纳入研究范围，给予「买进」投资评等，同时，推测合理股价高达430元，小幅超车高盛证券的420元，跃为市场最高。

美银估算，ABF载板供应未来几年依然紧俏，2021～2023年供应年增率各是10、6与-1％，但在高效能运算（HPC）、人工智慧（AI）、5G与先进驾驶辅助系统（ADAS）带动嵌入式多晶片互连桥接（EMIB）采用率提高、更多层数与IC晶片需要更大面积的趋势下，同期间需求是强劲成长20、16与10％，供不应求问题显然持续延烧。

考虑到订单能见度已经延伸至第四季，南电身为全球第三大ABF供应商，全球市占15％，是产业上升循环最大受惠者。

有趣的是，基于同样的供应紧俏、需求大增题材，美银证券的日本科技研究团队同步开启日系大厂Shinko基本面研究，给予「买进」投资评等，海内外团队均响应ABF产业爆发题材。