南亚科展望强 美银升到150元

亚科(2408)法说报佳音,受惠供给成长有限、需求持续上扬,预期第二季DRAM报价可望持续上涨,触发外资圈上调财务预期,目标价共识超越120元,其中,美银证券看好全年获利翻倍,将推测合理股价拉升至150元,创目标价新纪录

美银证券指出,从南亚科首季财报可以发现,消费型商品化晶片价格环境变得更为有利,南亚科的本地或国外竞争对手,多已将低密度DRAM的产能转换为生产逻辑IC产品(如影像感测器),或是高密度高端记忆体产品,反观南亚科有三分之一的晶圆产能拿来生产低密度DRAM,是最标准的受惠股。

南亚科不仅火力全开,生产低密度DRAM,低密度DRAM每位元溢价比起主流的8 Gb产品,更是足足高出一成以上,换算下来,对南亚科整体营收与获利的贡献程度将达整体的一半、甚至以上。

摩根士丹利证券半导体产业分析师詹家鸿说明,南亚科经营管理阶层看好DRAM合约价第二季可望逐月上涨,此观点呼应大摩先前提出:DDR3现货与合约价之间存在77%价差,预期合约价将开始上扬,缩小二者缺口

摩根士丹利所做的产业调查更显示,DRAM产业领头羊第二季将调涨消费型DRAM价格达三成以上,南亚科将有机会调涨10~20%。

针对后续供需关系变化,美银证券认为低密度DRAM供应持续紧俏,难以满足需求,单位售价首季开涨15%后,单季每股纯益季增翻倍,随单位售价第二至第四季还会逐季走扬,全年下来,每股纯益将成长100%以上,进一步考量低密度DRAM报价续强效应,2022年获利可望再大增逾三成。

外资估算,南亚科2021年每股纯益5.58元,较前年度的2.49元翻倍,2022、2023年每股纯益持续进化为7.3与7.9元。