牛津：美国房贷再融资活动达9个月来高点

美国房贷银行协会再融资指数显示，1月以来显著走升。资料来源／牛津。 Mortgage Banking Association refinancing

美国消费动能攸关联准会降息时点，牛津经济研究院美国总经部门追踪美国房贷利率变动，显示截至1月中旬的房屋抵押贷款利率，即30年期固定抵押贷款利率为6.60％，较去年10月底的7.76％峰值，下降了超过1个百分点，美国房贷银行协会再融资指数也显示，房贷再融资热潮在1月12日来到九个月期间的高点。牛津研究团队指出，如果这种趋势持续下去，可能会为家庭释放重要资金来源，部分抵销支出会受到景气放缓拖累的疑虑。

全球市场现在都在押注，美国联准会的降息时点，联准会官员或其它用于利率决策的经济数据，如2023年12月的通膨和经济成长却透露，降息时间会加以推迟，市场对于降息幅度的预估，也认为会比以前少。

牛津经济研究院20日指出，民生消费是美国经济的主要成长动力，去年底圣诞购物旺季热络，带动12月零售额大幅上升，通膨放缓幅度更大，消费者因此得到更多实惠，意即通膨回落提振今年的购买力。

然而，由于房价飙升，近两年来房屋抵押贷款利率也飙升，抑制了美国家庭的再融资活动，加上两项不佳的统计数据，抵消了消费力道，一是就业成长放缓，抑制薪资成长并削减支出；另一是地缘政治紧张局势加剧，以及选举年出现一系列负面新闻的情况下，消费者有可能重新开始储蓄。

2024年最大事是美国联准会降息，市场普遍认为第一次降息会出现在3月，之后以一年时间快速且连续降息至多六次。牛津团队认为，最近公布的统计数据看来，经济放缓的幅度可能较小，而且降息时点不会如预想的那么早开始。

事实上，今年迄今公布的三个关键指标：就业、消费者价格和零售销售，都高于预期。此外，家庭和企业的资产负债表表现强劲，偿债费用增加带来的预算紧缩也不太可能导致支出或投资脱轨。

因此牛津经济各团队一致认为，3月启动首次降息还为时过早，因为联准会仍担心过早实施宽松政策，重蹈历史性错误，在通膨余烬重燃时导致令人尴尬的逆转。