偏好收益型投資人把握債券行情 採「三收益」策略

三收益为核心，灵活搭配打造特色聚富组合。（资料来源：富兰克林投顾整理）

富兰克林投顾研究部资深副总经理罗尤美分析，美国经济可望软着陆、宽松时代来临，有助营造各类资产多头氛围，同时第4季属股市与消费的传统旺季，尽管景气、美国选举变数、国际地缘政治疑虑等犹存，若股市遇震荡修正，不妨依个人属性与资产配置需要，把握分批进场机会，把握「三收益」为核心，因应市场表现与自身投资属性，再搭配股票资产，积极者以科技产业型或印度、日本等单一国家型基金为主，稳健者则可纳入公用事业、全球气候变迁型股票基金。

今年来股债齐扬，但已经不是科技独领风骚，市场开始出现轮动，投资人如果只布局科技与台股，将错失其他产业国家轮动的获利机会，建议放大股票资产配置范围，透过同时纳入科技成长、价值防御、与低基期反弹等三大题材来分散风险和掌握轮动契机。

罗尤美指出，即便是降息有利股市前景，但随着降息循环阶段不同，裨益的标的也有所差别。短期而言，标普500指数及价值股较佳，例如可直接受惠资金宽松好处的公用事业、基础建设，股价呈现鸭子划水，以标普500公用事业指数为例，过去三个月来累积上涨将近17%，胜过那斯达克和标普500指数，而历史经验也显示，联准会首次降息后三个月，公用事业涨幅居冠，加上与科技股的连动性较低，值得投资人纳入投组。

长期来看则是成长和科技股有望续航，但避免布局过于集中而增加波动度，资产配置、灵活调整仍是最有助于时时卡位在最佳布局位置的策略。富兰克林公用事业基金配置具备稳定收益、低波动性、防御力、长期稳定成长、抵御通膨五大特质，是降息周期与成长、科技股有评价面过高之虞时，做为资产分散的优选之一。

不只股市能受益于扩张性下的降息情境，比较过去四次联准会降息期间的资产表现，也是有利各类债券各有发挥的阶段，例如景气越差，越有利美国公债，景气越好则越有利非投资级债，现阶段已出现债券收益空间高于股市盈余殖利率的走势，顺应宏观局势发展、灵活配置各类债券，更能积极争取十多年罕见的债息收益机会。

针对美国总统大选，罗尤美表示，长期来看，不论是一党独大、两党分治、民主党或共和党总统，美国联邦政府的党派组成结构并非债市报酬率的主要影响来源，而通膨、利率等基本面趋势才是关键驱动因素，债券市场相较过去两年已是否极泰来，长期还要关注美国政府财政、负债与美元趋势，因此眼光还要放到全球债市契机。富兰克林投顾建议，偏好收益型的投资人应采「三收益」策略多元把握债券行情，包括美国股债平衡型、复合债券型和公司债券型基金，依个人属性调整比重打造资产配置核心。