权证持有一天的代价？(三)

文／潘俊贤

我常常在演讲场合强调一个重点：「权证投资，赚在时机，输在时间。」投资权证的朋友在进场前，一定要知道你为了等待股价波动，手上权证一天的持有代价是多少？这样才能确实掌握到权证的时间风险与压力。

我来举一档权证为例(如下图)，这档权证距离到期日不到50天，价外程度约4%，券商所提供的权证平台可揭露这档权证所有的风险参数，如果我们要知道股价一天不动，权证的时间价值会减少的金额是多少？那就要看Theta这个栏位，下图Theta值是 -0.0185，表示股价一天不动，权证价格就会减少0.0185元，这数字看起来很小，但如果与权证价格1.44元来比，就占了1.3%，若再加上时间价值的减少是愈来愈快，股票若盘整5天，你可能就赔掉10%以上。权证的时间真的很贵！

以上的例子是用到期日不到50天的价外权证为例，这种短天期价外权证的特色是时间价值负担重、杠杆倍数很大(这档为11.85倍)，在方向与时机同时对的条件下，股价喷出，就赚翻；但方向错或时机错，赔起来也超痛的。

我再强调一次，赚钱的前提是「方向与时机同时对」，比较难，赔钱的条件是「方向或时机错」，很容易，赚钱机率低很多。短天期的价外权证虽然在大行情时，它动辄50%以上的报酬率会很吸睛，赔钱时，你却看不到相关提醒。

所以，在考虑时间价值的风险，我会比较推荐大家多使用长天期(120天以上)价平权证，时间风险与杠杆倍数都比较让你可以放心的用权证参与股价的波动，别常用高成本的时间代价去等待行情的启动，因为股价毕竟不是天天嗨的啊！

现任：统一证券金融商品部副总经理。

经历：知名单位教育训练讲座：欧洲交易所(Eurex)、台湾金融研训院、证券暨期货发展基金会、证券商业同业公会、中国证券协会、中国金融交易所

专长：国内外衍生金融商品交易，包含权证、结构型商品、可转债、选择权

证照：期货分析人员、信托督导人员、证券商高级业务员、期货商业务员等

著作：权证这样赚就对了、万宝周刊「权证医生」专栏(2012年3月起)、千元滚钱术，权证这样做多才会赚

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