持有权证一天的代价(一)

文／潘俊贤

我之前有说过这样一个概念，买权证就是买一个希望，但如果这个希望的期待感降低了，权证自然就用价格的下跌来反映这个效果。用专业术语来说，就是时间价值的减损，但减损的金额与速度，跟权证的条件有很大的关系。

这周我先用同一到期日，但价内外程度不同的条件做举例，让你瞧瞧时间的多珍「贵」，进入权证市场，你真的要好好衡量你愿为持有权证一天付出多少代价！

下图是今天台指在8700左右时，4月买权Call(类似认购权证)的报价，我用它的条件去推算出不同履约价每天时间价值递减的金额与百分比。就金额来看，猛一看就会觉得较价外合约的递减金额较少，如9000Call每天只会减少0.87，=而价平的8700Call每天会减少2.32，所以直觉上会让你想多用价外的合约来进行投机。

人客啊！这真是一大陷阱，你若用百分比来看，就会清楚正确的判断该如何下，如果台指盘整一天，没有大波动时，9000Call一天减损16%，你可以想像一下，有多少人一天担得起赔16%，但很多人在买进权证或选择权时，却用绝对金额的概念，而让自己承担过大的时间风险与压力，一下子就只因为行情盘整，就让自己损失惨重。而以8700Call来说，当盘整一天，时间价值损失只有2%，这样的价平条件，就会让你比较能够多等几天，到多头行情重启时！

所以我用这周文章来传达一个在使用权证或选择权上的重要观念与纪律，就是，在考虑时间价值的压力下，为了能让自己多点时间等到行情降临，「价平为主，价外为辅」的守则，可千万要牢记与运用的啊！别只因为价外的杠杆大、金额低，就重押，永远要记得，杠杆有多大，风险就有多大，金融市场的交易，气长比气盛来的重要！

现任：统一证券金融商品部副总经理。

经历：知名单位教育训练讲座：欧洲交易所(Eurex)、台湾金融研训院、证券暨期货发展基金会、证券商业同业公会、中国证券协会、中国金融交易所

专长：国内外衍生金融商品交易，包含权证、结构型商品、可转债、选择权

证照：期货分析人员、信托督导人员、证券商高级业务员、期货商业务员等

著作：权证这样赚就对了、万宝周刊「权证医生」专栏(2012年3月起)、千元滚钱术，权证这样做多才会赚

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