日債先生：即使負利率結束 日長債殖利率也不會一路飆高

拥有「日债先生」称号的前由日本财务省官员斋藤通雄（Michio Saito）认为，日本债市将在很大程度上接受央行今年采取的任何正常化措施，长债殖利率的升幅受限。

现任现任野村资本市场研究所执行研究员的斋藤通雄上周受访时说：「即使日本央行修改殖利率曲线控制（YCC）政策或提高短期政策利率，日本长债殖利率也不会超过1%太多。」他补充表示，日本结束负利率后不会像美国和欧洲那样出现一系列的激进升息，这使得10年期公债殖利率攀升的幅度受限。

他的观点表明，市场参与者不必过于担心日本央行自2007年以来首见的升息。由于通膨率在2%以上徘徊，经济学家普遍预期央行升息。

去年11月初，日本央行宣布将放松对债券的控制并停止每日固定利率购债操作的隔天，殖利率就逼近1%。但自从美国联准会发出今年可能开始降息的讯号，债市动态就发生了变化。日本10年期公债殖利率目前低于0.6%，如果跃升至突破1%的较低水准，仍意味利率翻了一倍。

斋藤通雄说，关键点在于，殖利率在首次跳升后不会一直向上飙，因央行仍将为经济提供支持。他说：「日本央行的单一决定可能不会对市场产生重大影响。即使日本央行往紧缩方向走，环境很可能还是很宽松。」

他说，虽然殖利上升恐引发金融机构持有的债券蒙受估值损失，但短期利率上扬让它们得以提高放贷利率，那将能推升贷款利润率。

斋藤说，日本央行今年可能实现稳定通膨的目标，但主因是长期劳动力短缺，不完全是央行所设想的、靠强劲需求拉动工资和物价上涨，创造经济成长的良性循环。