瑞银台湾策略师 陈玟瑾 剖析大选行情 抓住客户的心

陈玟瑾 小档案瑞银台湾策略师陈玟瑾。图／瑞银提供

瑞银台湾策略师陈玟瑾2010年加入瑞银证券，钻研非科技产业研究领域，对传产股如数家珍，是帮助传产企业走出台湾、让更多国际级机构法人认识的一大推手；近年她还接下台股策略分析任务，最新数度从民调与过去选举结果经验来更新台股动态，替机构法人窥探台股大选行情打开一扇窗。

总统大选进入最后倒数计时，身处台湾当地的投资人对大选牵动台股敏感神经，向来具备高敏锐度，但对于身在海外的国际机构法人，则不免有些雾里看花。

外资圈过往每逢大选时，常会根据民调状况或是各阵营产业政策，提出选举结果可能对台股产生的影响，不过，有趣的是，这次总统大选时程步步逼近，瑞银是唯一出具研究报告、面向海外机构法人提出大选相关动态的外资，客户对瑞银提供选情观察的依赖程度，有增无减。

东亚地缘政治变化 更受瞩

陈玟瑾说，事实上，海外客户都相当留意总统大选的相关新闻，聚焦的不是只有那个阵营获胜，也并非只对两岸关系感兴趣，更多的是关心选举结果会如何牵动东亚地缘政治变化，然碍于比较缺乏多样搜集资讯的管道，瑞银近期便从民调出发，并将各阵营候选人与经济层面相关的政策汇整起来，提供给海外的客户参考。

瑞银刚从2000年以来六次大选经验，归纳出台股在选前三个月至选后一个月正报酬机率较高的结果，提出总统大选确实会影响市场与各族群的表现，然也强调影响时间通常偏短，选后一个月过后，一切就回归基本面。从国际资金最近回流台股，带动指数上扬的情况看来，或许真有点参与选举行情的味道。

台股偏贵？言之过早

放眼全球经济，瑞银研究团队最新的预测是明年会放缓，但台湾出口表现反而会进步，主要得益于人工智慧（AI）商机、各产业回补库存，以及半导体产业循环复苏。陈玟瑾提到，由台股上市柜企业10月营收来看，占市场对第四季营收预估值的比重超标，且第三季财报也比预期好，再加上预估2024年企业获利年增18％，为亚洲第二高的增速表现、仅次于南韩，此外，尽管市场最近特别在乎评价面是否偏贵，但用1997年以来的评价区间来看，台股现阶段评价仅处在中间位置，说贵还言之过早。

进一步剖析台股各次族群投资机会，瑞银目前青睐族群有四：一线半导体、设备厂、AI、工业自动化。AI概念股过去一段时间虽从高点回落，但陈玟瑾说明，AI仍是长线大趋势，差别在于，最近一、两个月投资人对评价变得非常在意，先讲求评价不贵、再看产业基本面变成主流氛围。因此，AI族群的投资上，瑞银优先青睐对营运贡献比例较高者。

能源转型 投资机会浮现

值得一提的是，瑞银对能源转型相关产业的投资机会相当看好，这其实也是台湾产业向外走出去的机会点。

很多客户都向陈玟瑾请教太阳能、风电、洁净能源的投资机会，陈玟瑾说，市场每每想到太阳能、风电，都直觉联想到欧美市场，但其实台湾切入充电站、节能、风电、太阳能等产业链时间不短，在很多零组件上甚至居主要供应商地位，「台湾很多公司有机会，」虽然有些公司规模比较小，只要增添能见度，海外机构法人还是有高度兴趣。