三收益策略 建構核心資產

债券三收益投资策略

时间进入第4季，如何为今年的投资成果持盈保泰成为投资人关注议题。基金业者认为，美国经济可望软着陆、宽松时代来临，股市成长及科技股续航，债券投资则不妨善用美国股债平衡型、复合债券型和公司债券型基金的「三收益」策略，建构核心资产。

美国总统大选为市场增添变数，富兰克林投顾研究部资深副总经理罗尤美昨（23）日分析，长期来看，不论是一党独大、两党分治、民主党或共和党总统，美国联邦政府的党派组成结构并非债市报酬率的主要影响来源，而通膨、利率等基本面趋势才是关键驱动因素，债券市场相较过去两年已是否极泰来，长期还要关注美国政府财政、负债与美元趋势，因此眼光还要放到全球债市契机。

罗尤美指出，景气、美国选举变数、国际地缘政治疑虑等犹存，市场开始出现轮动，投资人如果只布局科技与台股，将错失其他产业国家轮动的获利机会，建议放大股票资产配置范围，透过同时纳入科技成长、价值防御、与低基期反弹等三大题材来分散风险和掌握轮动契机。

她建议，若股市遇震荡修正，不妨依个人属性与资产配置需要，把握分批进场机会，把握「三收益」为核心，因应市场表现与自身投资属性，再搭配股票资产，积极者以科技产业型或印度、日本等单一国家型基金为主，稳健者则可纳入公用事业、全球气候变迁型股票基金。

对于将收益资产多元化的原因，罗尤美说，比较过去四次联准会降息期间的资产表现，例如景气愈差，愈有利美国公债，景气愈好则愈有利非投资级债，现阶段已出现债券收益空间高于股市盈余殖利率的走势，顺应宏观局势发展、灵活配置各类债券，更能积极争取十多年罕见的债息收益机会。

不只债市受惠降息，亦有利股市前景，但随着降息循环阶段不同，选择标的也有所差别。短期而言，史坦普500指数及价值股较佳，公用事业、基础建设等受惠于市场资金宽松，史坦普500公用事业指数过去三个月来上涨将近17%，胜过那斯达克和史坦普500指数。

长期看成长和科技股有望续航，但避免布局过于集中增加波动度，资产配置、灵活调整仍是最有助时时卡位在最佳布局位置的策略。