《金融》债券灵活入息策略 核心资产布局护城河

台新灵活入息债券基金经理人李怡慧表示，2018年以来景气转折快速，惟有掌握景气循环周期，方可掌握债券投资契机，根据统计，采投资等级债及非投资等级债多元布局的灵活入息策略拥有好收益及好信评二大优势，收益率胜出，截至10/31止，灵活入息策略到期殖利率达6.86%，同时优于美国公司债的6.35%、全球投资等级债的5.65%及欧洲公司债的4.45%。预期后市利率水准维持相对高档的情况下，违约风险恐增加，建议债券投资采灵活入息策略，收提升收益率及强化防御力双效。

李怡慧指出，根据S&P报告，全球公司债约有78%为投资等级债，主要原因在于市场更愿意借钱给信用评等佳的好企业，加上发债成本较低，使得企业主更愿意发债，从债市取得资金，发行踊跃与承接意愿高，使得投资等级债流动性相对较佳，形成正向循环。灵活入息策略约有八成的部位布局在投资等级债，并会纳入两成以下的非投资等级债部位，以增加整体收益表现，最适合在2024年景气不确定的大环境下纳入核心资产。

李怡慧表示，投资债券时信用风险向来是投资债券时，重要考量之一。随着利率紧缩与企业基本面利空，观察今年来全球公司债违约件数达118件，已经超过去年全年85件，并高于同期五年平均。预期利率水准维持相对高档的情况下，如企业不能顺利筹新钱偿旧债将有违约的风险。目前预期CCC等级的非投资等级债将会受到利率高档环境，难以再融资(借旧还新)，加上财务体质较差，未来违约率可能明显攀升，因此，债券选择上宜增加BBB等级债券，降低违约风险。