商品期货趋势专栏－黄豆交易 量缩观望

在最新一期的美国农业部世界农作供需报告中，美国及阿根廷黄豆生产量下调，美国期末库存量也同时下修，使黄豆存货需求比持续下行，而自今年7月来，黄豆存货需求比就明显优于近5年平均的现象，也造就了今年黄豆惊人的涨势。

从供给面来看，随时序进入12月，美国黄豆采收期已大致结束，再来会对黄豆供给有所影响的焦点因素，将会转进播种时期的南美洲，尤其南美最大黄豆供应国的巴西最受瞩目。巴西过往在每年的3～5月出口黄豆到全球市场，因此，今年底至明年初黄豆的生长情况将会影响黄豆的供给预期。

由联合国粮食及农业组织的干旱指标来看，南美洲持续受到反圣婴影响，导致播种进度较为延后，明年供给面上仍有压力。尽管如此，最新一期世界农作供需报告中，并未因此下调南美黄豆生产量，而世界农作供需报告将于本周再度更新数据，是否会进一步下修南美黄豆生产量，可持续关注。

综合以上，凯基期货研发部认为，黄豆生产量受到反圣婴影响，供给仍存在压力，价格仍有上行可能，但在已公布数据的部分尚未因此而进行调整，随着本周世界农作供需报告更新日将近，黄豆交易量能也呈现量缩观望等待进一步消息，欲操作黄豆的投资人可等待数据进一步更新后、趋势再次确立时，再进场布局进行波段操作。

另外，除了有相对应的海外期货商品可供投资人参与黄豆的行情外，证交所也有与黄豆连动程度高的街口投信S&P黄豆ETF供投资人进行布局。（凯基期货研究发展部提供，方歆婷整理）