升息阴霾 三大债市资金出走

债券基金资金流向

根据最新统计显示，过去一周三大主要债市基金皆呈资金净流出状态，其中又以投资级债单周净流出约45.4亿美元，为债市中动能相对较弱者。

美国联准会连续第二次升息3码、且此决议在会议中获得所有投票委员的一致支持，显示其态度明显偏向鹰派，并使市场对于经济陷入衰退的忧虑增加。观察市场情绪指标－美国10年期公债殖利率，在过去一周内走升24个基点收于3.72％的高点，并让全球包括避险与风险性债券资产几乎全线走跌，价格与动能双双走弱。

安联四季丰收债券组合基金经理人许家豪表示，全球主要市场纷纷下修今年经济成长率，在货币政策方面，市场目前预期联准会应会加快升息步调，年底应会升息至3.75％至4％左右；在欧洲部分，随着俄罗斯切断输往欧洲的天然气管线、欧元区能源价格与CPI续创新高，预估欧洲央行也会加快升息脚步，但同时也可能采行新一轮的量化宽松工具，来支撑欧元区经济。

在经济放缓与通膨高涨之间，市场对于央行货币政策预其反复不定，不过随着各国央行已陆续拉高利率，再往上空间相对有限，加上债券资产收益率在今年来修正后明显提高，投资上可逢低适量拉高持债水位。

债市的投资配置上，许家豪指出，建议可聚焦于多元信用债券，由于上半年信用债受到政策担忧影响出现大幅修正，目前的收益率已来到相对高点，建议仍可伺机回补信用债，并可着重于高评级者，建立较高收益率的债券投资组合的同时，也控制潜在的信用风险。

美盛全球多重策略基金经理人肯尼思·里奇表示，美国8月通膨率仍处高档，导致联准会不仅于9月升息3码，也将其目标利率高点提升至4.625％，然而市场价格反应通膨前景有些过度悲观，因为许多数据显示通膨压力已经减缓，例如商品价格下跌、疫情冲击正在减弱、升息对经济的影响也会显现，这些进展将使得联准会未来不太可能有意外举动，甚至最终可能减缓升息步伐。

展望未来，通膨数据具重要关键，基本情境仍是通膨下滑，联准会继而放缓升息，此将有助金融市场反弹，也将支撑长天期债券以及企业债信表现。