升息下半场 股债投资靠三力

全球非投资级债价格低于85进场投资在一年、三年后表现

联准会鹰派立场强抗通膨，使今年股债双跌，对于第四季投资展望，联博投信表示，股债投资靠三「力」─报酬力、收益力以及防护力。具报酬力、收益力的全球非投资等级债券搭配推有防护力的高品质成长股，将可以投资组合注入一定的抵抗力。

联准会迄今已升息12码，联博预估联准会在年底前还会再升息4码～5码、明年预计再升1码至2码，货币紧缩政策步伐渐次放缓，显示升息循环已进入下半场。

只是，还在升息期间，目前市场有经济衰退的忧虑，股债市仍会持续震荡。在市场波动之际，联博投资专家指出，全球非投资等级债券与高品质成长股是第四季不可或缺的资产配置组合之一，二者搭配可以打造具报酬力、收益力、防护力的投资组合。

联博投信固定收益资深投资策略师江常维表示，无论是基本面还是评价面，非投资等级债券尤其是美国非投资等级债，上调信评公司的比例来到近20年来新高、违约率维持在低档，信用品质处于历史相对高点，现已来到相对吸引力较高的时点，未来报酬力与收益力相当值得期待。

江常维指出，目前全球非投资等级债券的平均价格来到82.4，已大幅低于长期平均值的95.2，过去只要全球非投资等级债券的平均债券价格低于85时进场布局、分别投资1年与3年，皆有不错报酬表现。除此之外，全球非投资等级债券的殖利率亦高于历史平均值，收益吸引力来到近年相对高档。

股市方面，联博投信股票投资策略师李长风指出，升息背景下较难以期待股市出现大反弹，此时格外依靠选股能力，建议挑选股票时应挑选具有高品质、成长性、防御性等三大特质的类股，帮资产建立防护力。

李长风指出，即便在景气疲弱之际，仍有许多产业营运模式相对不仰赖景气循环周期的产业，如医疗、科技。以科技产业中的软体类股为例，营收于来自循环收入、订阅、版权收入的比重愈来愈高，促使其在景气趋缓中的获利表现相对优异。这类盈余成长具备韧性的高品质企业，因负债低、获利能力高等特性，可望在高利率与高通膨环境中有所表现。