食安冲击进入淡季 南侨明年Q2展生机
▲南侨期内需对政府缴交罚款，及对客户的各种销售折让，将使Q4利润率明显下滑，加上进入淡季，预估到明年Q2才可望展生机。(图／资料照片)
南侨(1702 ) Q3业绩表现符合预期，但成长性开始趋缓，食安问题短空长多，但Q4利润率明显下降，加上中长期新产品开发速度慢，明年Q1又将进入淡季，恐影响营运表现。
南侨Q3营收38.64亿元，年增7.03%，季增1.77%，净利2.35亿元，年减9.71%，税后EPS0.8元，累计前三季营收110.24亿元，年增19.28%，税后净利7.15亿元，年增15.88%，税后EPS2.43元，Q3营运成长性已明显不如1H14。
台湾烘焙用油南侨原本就以30%的市占率排名第一，近期同业因违法而退出的油脂市场是以猪油为主，但南侨台湾的炼油设备及厂区均已满线，所以南侨在此次油品食安问题中，应是以更严格的管控自家原料品质为改善的目标，有助于提升南侨烘焙用由品牌的可信度。
短期内虽有对政府缴交的罚款及对客户的各种销售折让使Q4利润率明显下滑，但对南侨建立稳健的长期营运体质反而有正面效益。
一般而言，中国烘焙用油市场中秋节过后订单将较淡，因此Q4业绩不易超越Q3，加上台湾冰品旺季也已过去，且因食安问题南侨给与客户的各种销售优惠策略都在Q4进行，因此Q4营收及利润率预估都会下滑，业绩的淡季预计要延续到Q1。
冰品代工及超商双淇淋是南侨开发非常成功领域，但目前并无明确的新领域出线，因此，法人认为，2015年的营运成长动力将以两岸的油脂市场为主，呈现较稳定但低幅度的成长模式。
整体来看，法人给予南侨投资评等为中立，强调等待整体食安问题平息后，进入明年Q2旺季前再评估投资时点。南侨今(18)日股价盘中下跌0.6元，来到51.3元，成交量超过900张，权证市场也相对热门。
根据权证王APP资料显示，目前连结南侨的相关权证有41档，其中，38档为认购权证，3档为认售权证。整体来看，盘中涨幅前3名为玉山5R、康和JS、元富1R，成交量前3大为元富38、C1永丰、95凯基。
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