时间价值流失要注意！
文／林旅仲
随着近期股市的热络与强势，许多电子股的价格都冲上百元关卡，股王大立光的股价更是无止尽的向上垫高，原本几万块在投资的小资股民，资金上的压力越来越沉重，陆陆续续出现弃现股转投资与股票连动权证人潮，也因此权证日成交金额占大盘的比例也持续的创新高！
图一.权证占大盘成交金额
权证新鲜人大多都有现股的投资经验，因此刚接触权证时往往保有现股向下摊平与久抱的观念，权证虽连结现股走势，但因其本质为选择权，再加上市场上流通或新发行的权证大都处于价外，使得权证价格大部份都是「时间价值」，既然本质是时间，当然会随着剩余天数下降时间价值就越来越少，但当投资人依过去现股投资经验来交易权证，初期往往容易深刻感受到时间价值递减的威力。
既然时间价值要留意，那该去哪观察此数值大小呢?目前较大规模的权证发行券商都有建置权证资讯网站供投资人使用，以『元富权证网』为例，「权证工具－权证分析器」功能就有提供依据隐含波动率计算出的权证指标，时间价值每日递减的绝对数值可观察其中的【Theta】。
图二.权证工具－权证分析器
资料来源：元富权证网
【Theta】值一般都小于零，是一个会随着权证越接近到期，而降低权证价值的负向数值，以图【Theta】值为-0.0047为例，代表目前元富ME(077455)每张每天会递减0.0047元的价值，请注意！是目前，【Theta】值会随着越接近到期，数值会渐渐变大，也就是说快接近到期的权证需要付出较大的时间成本，尤其是越接近到期价平权证的【Theta】值得变化程度会越明显，因此，大多剩余60天到期的权证，其【Theta】值增加的速度会增快。
【Theta】值虽是权证价值的负向因子，但该如何去衡量【Theta】值的影响大小？建议可以将当下的【Theta】除于权证现价(当下的委买最高价)，得到一个【Theta%】值，此值代表该档权证每日会降低的价值百分比，以图二的元富ME为例，其【Theta%】值为0.35%，概抓元富ME每三天会因时间流逝而减少1%的价值，也由于【Theta】值会变化，因此【Theta%】的参考仅适用于短期概抓，若是以此值换算一两个月的时间成本，则容易产生数据误差。
图三.【Theta】3D立体图
学经历：日盛证券新金融商品处业务襄理、兆丰证券营业员、私立淡江大学财务金融所