石油期货大惊奇 5、6月合约差价逾9美元
5月合约暴跌25%，较6月合约折价超过9美元。创下2008年以来新高。图／美联社
今天原油市场出现了极为罕见的一幕： WTI(西德州中质原油) 5月合约交割在即，因为需求数据大降、存储难度陡增等问题，5月合约暴跌25%，较6月合约折价超过9美元。创下2008年以来新高。
这一情况到底是如何产生的？这要从期货本身说起。期货的本质意义是交易双方在未来某一时间交收一定数量的商品，商品可以是大豆、石油等实物商品，也可以是股票、债券等金融资产，期货是一份契约合同，期货市场则是一个投机市场，绝大部分期货交易者都不会接触到实物商品。
大多数期货在即将到期的时候，交易商可以选择平掉本期合同，然后购入下一期期货，在行业内称为「展期」。
正常情况下即将换月的两种期货合约的价差不会过大。但是这一次，WTI 5月合约和6月合约的价差已经超过9美元，意味着期货合约从一个月滚动到下一个月，投资者若要保持相同的头寸，成本将增加45%，这十分罕见。
从时间上看，WTI 5月合约将在4月21日（台北时间22日凌晨02:30）进行交割，多数交易商会在4月16日-20日展期。
首先是及其疲弱的原油需求。最新研究数据显示，4月，全球原油需求将收缩约2900万桶/天，2020年全球石油需求将暴跌至创纪录的930万桶/日。两项数据对油价来说都是致命的打击。
其次是存储空间告急：美国能源信息署（EIA）周中公布的数据显示，截至4月10日当周，美国原油库存（不包括战略石油储备）较此前一周增加1924.8万桶，美国原油库存变化值连续12周都是成长，涨幅续刷纪录新高。俄克拉荷马州库欣原油库存增加572.4万桶，前值增加641.7万桶；库欣原油库存变化值连续6周也是成长。
这一系列数字意味着：贸易商很快就没有足够空间来储存原油了。这导致近月合约的价格要远低于远月合约，反映出供应过剩的预期。
对交易商来说，如果不平掉5月的多头合约，意味着将收到石油现货，而且只有几天时间告诉卖方自己如何收货。对大多数没有接触过实物交易的交易商来说，简直就是活脱脱的原油交易版「虚拟变实境」。这时候想去库欣找到石油存储空间，基本是不可能的。
随着交割时间的临近，这种供需矛盾越发明显，5月合约对纯虚拟交易的交易商来说已经成了烫手山芋。目前WTI 5月合约跌幅已经超过28%，逼近13美元。而6月合约跌幅超过9%，跌破23美元。