通膨触顶回落 美成长股有戏唱

通膨见顶后两年美股表现

全球对于联准会降息时程引颈期盼，根据投信法人统计，2003年以来每当美国CPI飙升触顶回落后，不论降息与否，美国成长股都能缴出亮眼涨幅，眼见目前美国通膨仍持续回落中，美国成长股再度成为引领全球多头行情的领头羊。

PGIM Jennison美国成长基金产品经理彭子芸表示，回顾30年来共发生过四次通膨大幅上升，包括2005年的4.7％、2008年的5.6％、2011年的3.9％、2022年的9.1％，四次通膨见顶后两年，美股都缴出平均双位数的亮眼表现，其中代表成长股的罗素1000成长指数，平均涨幅更达22％，明显优于S&P 500的18％。

以最近一次S&P500指数与BIG7 PLUS涨幅比较，可发现2023年以来至今年第一季底，科技股引领美股频创新高趋势鲜明，特别是全球进入AI时代，搭上AI浪潮企业获利持续上升，即使股价大涨，本益比仍在相对合理水准。

在资讯、通讯与非核心消费等类股的亮眼获利支持，推升罗素1000成长指数持续扬升，若观察指数本益比，目前28倍的本益仍位于五年长期平均水准，且较2000年科技网路泡沫时的51倍合理，反映的正是强劲的企业获利力，让美国成长股不仅价位仍合理，且持续具有扬升潜力，特别是在AI加持下，看好这波多头动能有望延续。

国泰投顾认为，依据市场共识对标普500指数企业营收预估，去年第二季营收为近年最低，后续呈现上扬趋势；其中成长股营收表现多数期间比整体美股更佳，而软体股表现将更胜成长股。