美国通膨可望回落 债市有撑

2023年美国通膨率

受到高利率及央行政策不确定性影响，今年以来美国非投资级债券发行量仅900亿美元，较去年同期大幅下滑7成以上，新发债多数出现折价状况，企业债短期无到期压力，再融资压力小。展望后市，预期美国非投资等级债券市场维持大幅波动。不过，就中长线而言，分析师预估美国2023年通膨率将加速回落，有利债市表现。

台新优先顺位资产扺押非投资等级债券基金经理人李怡慧表示，经历上半年信贷状况收紧，美国非投资等级债券市场已恢复平缓，目前违约率略升至0.83％，升降评比为2.05倍，显示发行人基本面维持稳健。

李怡慧表示，预期市场维持大幅波动，利差波段高点估在下半年出现，具相对价值的标的将陆续出现，建议分批布局，锁定未来报酬。

日盛亚洲非投资等级债券基金研究团队指出，当前亚洲非投资等级债券信用利差与殖利率仍居相对高位，信用利差远高于5年均值约670个基本点，殖利率同样远高于5年均值约8.7％。

日盛亚洲非投资等级债券基金研究团队指出也指出亚洲经济成长及企业获利相对稳定，加上当前各地疫情可控且疫苗施打普及，预计将持续吸引资金回流，亚洲非投资等级债券市场未来表现仍可期待。

木星资产管理另类投资债券主管许铭凯（Mark Nash）指出，信用市场的体质依旧脆弱。在眼前的环境下，或许新兴市场有望表现相对较佳，但前提是实质殖利率必须够高，且通膨获得一定程度的控制。

许铭凯认为，拥有高殖利率与贸易盈余的新兴国家，例如巴西、墨西哥、与印尼等应可展现相对投资吸引力。

群益全球优先顺位非投资级债券基金经理人徐建华指出，预期非投资等级债违约率还将处于偏低的水准，待政策不确定性降低以及经济风险改善后，仍可望吸引资金回流，将可望带动非投资级债利差收敛，后市表现仍然不看淡。施罗德投信非投资等级公司债产品经理蔡宛庭认为，在升息环境下，非投资等级债一般认为拥有的较高收益，的确是目前债券市场中不错的选择，建议可以趁此时机将非投资等级债基金纳入投资组合当中。