美债市显示投资人对通膨看法有动摇

美国债市近期走势显示投资人对通膨压力持续上升看法开始有所动摇。因为用来衡量通膨的重要指标-美债10年期平衡通膨率（以下简称平通率）从5月中创的八年高点拉回，反映通膨预期有降温迹象。

据Tradeweb资料，美国十年期公债殖利率周二收1.613％，同年期美国抗通膨债券殖利率（TIPS）殖利率负0.867％，反映市场估计未来十年消费者物价指数（CPI）平均年增率为2.48％。

TIPS的殖利率通常低于同年期美国债息，当中的利差被称为平通率。若在债券到期日之前，CPI年增率平均值跟这利差相当，那持有TIPS的报酬率就跟美债一样。

平通率去年底为2.01％，今年5月12日最高上升至2.57％创2013年来新高，主要是美国新冠疫苗接种率持续上升有助经济复苏、政府扩大财政支出振兴经济，和联准会（Fed）暗示2024年前不升息等因素，推高外界对通膨率上升的预期。

但部份Fed高层近期表示，对讨论缩减每月买债1,200亿美元规模是持开放态度，被视为Fed要走向紧缩的第一步和升息的前兆。

专家认为平通率从5月中高点拉回，也可能是押注该率不断攀升的人愈来愈多，引发投资人开始获利出场。

柏瑞投资全球固定收益主管史提芬（Steven Oh）指平通率拉回，可能反映部份人认为其涨太高，和Fed可能将有些行动去抑制外界的通膨预期。

尽管如此，Fed主席鲍尔一再强调美国经济，还要花一段时间才能回到疫前水准，目前讨论缩减买债规模仍言之尚早。

不少专家认为他不会犯前主席柏南克，在2013年释出可能提前让量宽（QE）退场的同样错误，因此预期平通率将至少上升至2.75％到3％之间。