通膨趋稳 债市迎顺风

各类值市殖利率处高档

过去半年通膨降温取得显著进展，核心通膨已更接近2％。投信法人认为，联准会并不需要维持利率于当前的高水位，通膨与景气温和、债市殖利率处十余年来高档、货币政策转向有望，正创造债市表现最有利情境。

西方资产团队分析，强劲的企业基本面与央行政策可望转向为风险性资产提供良好背景，即便近期上涨后部分资产评价面上升，不过不同资产与标的评价面分歧，经由精选标的将可掌握个中机会。

投资级债因企业资产负债表持续改善，支撑强韧基本面，即便利差偏紧。非投资级债则是明日之星，与BB级债特别具有价格持续攀升的空间，且潜在获升评的利多尚未完全反映，企业基本面强韧且预期违约率仍较低。

新兴市场债方面，评价面低、实质殖利率高，加上新兴国家央行已经或正将启动降息，是新兴市场当地债最大优势，美元计价主权债也具投资机会。今年即便地缘政治、选举与央行政策等不确定性风险仍存，整体环境已更有利，各类债市正迎来难得一见的强劲顺风。

野村资产管理无限制固定收益团队主管暨野村基金全球多元收益债券基金经理人贺昱诚建议，应多聆听央行官员对于利率政策的看法，特别是联准会的评论，联准会已确认，预计今年降息75个基本点（3码），但尚未具体说明降息时间，且重申在降息开始前利率将维持在高档一段时间，符合降息将在年中左右开始的预期。

预期美国经济将继续降温，使联准会有空间在2024年的中后期降息，并将带动债券殖利率降低，但因债市已反应大多数今年降息的幅度，预期后续殖利率下降的走势会较为波折，投资人需要灵活应变。

日盛全球创新科技非投资等级债券基金研究团队指出，经济已展现出优势，预期当前债券利率价值，将可为信用债券提供良好进场时点，预计债市违约状况应属无虞，观察科技非投资等级债券指数逾8％殖利率，可带来积极的长期报酬契机，后续可关注科技非投等债表现。