通膨升温 法人建议多重资产策略因应

在通膨持续处于高档的情况下，经济成长力道及货币政策走向会是后续股市能否回稳的两大关键，观察重点包含6/14至6/15利率决策会议的结果，若会议结果如市场预期鹰派，对市场的冲击反而不会这么大；若仅升息两码，则或可进一步缓解市场对于鹰派升息的疑虑。另一方面，虽然美国第一季经济为负增长，但观察美国OECD（经济合作发展组织）领先指标过去两个月仍呈现上扬（4月份数据100.15），若后续其他经济体也随之翻扬，亦有助于缓解市场对全球景气步入衰退的疑虑。

近期投资人关注焦点持续在高通膨及潜在的经济衰退之间摆荡，导致股市震荡加剧，不过随市场预期已大幅度反应联准会升息动向，政策风险应较先前为低。展望后市，凯基投信表示，考量高通膨、政策紧缩、经济放缓三者交互造成的不确定性，预期在通膨止稳、联准会货币政策较为明朗前，市场高波动仍将持续一段时间，故以多重资产策略分散资产风险及提升投资效率，仍为目前建议的核心投资配置。

凯基未来移动基金经理人冯绍荣表示，与今年之前下跌不同，市场已经从担忧利率上升、通膨高涨等，逐步扩大到对美国总体经济扩张速度放缓的担忧，故之前表现相对强势且受惠于目前总体经济情况，如能源类股、原物料类股等，均同步出现重挫。为避免单一市场风险，资金配置将持续维持全球均衡布局，类股配置则着重电动车供应链，如汽车电子、电池、原物料相关族群，让基金受惠于电动车渗透率与需求成长，但降低车厂间的竞争风险负面影响。

凯基未来世代关键收息多重资产基金经理人叶菀婷指出，展望后市，因通膨未能如期见到转折点，经济前景能见度自然随之降低，然在此情况下，资产价值可望随物价水准提升且营运现金流能见度相对较高的REITs业者后续可望相对受到投资人青睐，就次产业来看，将持续关注近期修正幅度较高的工业物流REITs族群。

凯基收益成长多重资产基金经理人李怡勋表示，预期市场波动仍将持续一段时间，建议透过多元配置对冲个别资产的单一风险，当市场波动升温时，掩护性买权和投资等级债券有望强化防御的特性；当市场情绪转佳时，股票和非投资级债部位，可望获得较大的成长空间。