《通信网路》美律长线看佳 外资续喊买

日系外资表示，美律股价在最近3个月中修正了27%，相较台股加权指数修正幅度2%来的更大，主要原因是元件短缺问题导致市场疲软，然而，对于美律来说尽管第三季营收没有达到预期，但是单季毛利率比预期好，另外，其对于第四季的预期也没有市场担心的那么糟糕，美律指出，基于手头的订单和新的设计案子，整体耳机需求仍然强劲。然而，零组件和短缺限制了增长，故无法在短期内将订单转化为出货量和收入。从中长期来看，美律仍处于有利地位，包括新的TWS产品、企业解决方案和游戏耳机等，此外，新业务的渗透，包括苹果的配件和系统级封装(SiP)和视频会议等在未来几年应该变得更有意义，维持美律目标价126元、评等买进。

美律第三季营收84.6亿元、低于预期，原因为下游组装厂因IC缺料，手机用扬声器拉货量较预期低，虽美律第三季营收季增幅度不高，但耳机营收占比上升至69%，且低毛利之华为TWS产品已不再出货，故带动美律第三季毛利率大幅季增6.4个百分点至16.0%，单季每股获2.11元尽管仍低于预期，但毛利率已出现复苏迹象。