《通信网路》长线有400G、一线企业撑腰 外资续赞智邦、上看240元

欧系外资针对智邦(2345)出具最新研究报告指出，智邦第一季营运不俗，展望第二季，尽管有新冠肺炎不确定因素存在，但目前智邦在400G交换器前景持续乐观下，仍为智邦长线重要动能，故维持智邦优于大盘评等、目标价由200元调升到240元。

智邦第一季合并营收为117.24亿元，合并营业毛利为22.63亿元，较去年同期成长13%，合并营业利益为11.16亿元，则是较去年同期增加16%，第一季单季税前净利为12.91亿元、税后净利为10.32亿元，年增率分别为35%、36%，第一季每股获利为1.86元，创下历年同期新高。

欧系外资指出，由于美国、欧洲各国政府正准备解封，市场销量将在5月、6月获得进一步改善，短期内预计更稳定的云端需求将推动对数据中心交换机和智能网卡(Smart NIC) 的需求持续增长，而企业需求也将反弹，但宏观经济疲软恐仍减缓成长力道，维持智邦优于大盘评等、目标价由200元调升到240元，并调升其2020年、2021年每股获利0.3%、4.2%，分别为9.53元以及13.27元。

欧系外资指出，先前传出博通受到疫情冲击，延长交货周期，目前预估已基本得到解决，因为智邦已为第二季和下半年需求确保了足够的供应，整体来说，预计其第二季度营收季度增长16%，而毛利率也将提升到19.5%。

欧系外资指出，展望2020年下半年以及2021年，企业端用户和400G交换器为智邦重要动能，预计从下半年开始到2021年，400G的渗透率将进一步扩散，随着客户转向400G，还将推动智邦下半年的利润率提高，目前仍然保持乐观预期，而Facebook一直是里面相当积极的，Facebook也自2019年起为智邦主要供应商，并且还将继续参与未来项目，此外，包括Amazon和Microsoft也为智邦潜在的机会，只是因为新冠肺炎的关系，目前贡献的时间还不能确定。