《通网股》AI加速器需求带动业绩 外资续喊买智邦、上看700

该报告指出，智邦董事会日前通过了一项总额为新台币12.8亿元的资本支出计划，用于设备采购。同时，智邦宣布将出售其两家中国子公司，换取3亿元人民币的现金，以及与神州数码合资公司「牧溪网络」40%的股权。

美系外资表示，智邦这项新的资本支出计划可能是为了在2024年第四季度设立新的生产线，以应对AI加速器模组与800G网路交换器的强劲需求。尽管近期市场对智邦一位IDM AI加速器客户增速放缓的担忧有所升温，但该客户对智邦的营收影响有限。据估计，该客户在2024年占智邦全年营收的比例不到5%，因此影响应属可控范围内。

关于中国市场的发展，美系外资指出，智邦的合资公司「牧溪网络」预计将贡献低于公司平均水准的业绩，但智邦可能会透过此合资机会开拓更多的业务。整体来看，智邦应该能继续受惠于AI应用的推动，尤其是在网路交换器与AI加速器方面的需求增长。

此外，外资预测智邦2025年的每股盈余（EPS）目标本益比为27倍，这主要是基于2023至2026年间净利复合年增长率24%的预期。相较于智邦2020至2023年平均本益比22倍及净利复合年增长率21%，当前估值反映了智邦持续增长的盈利动能。因此，现阶段仍维持智邦700元目标价及加码评等。