投资专栏－2024聚焦结构性成长带来的创新机会

图／本报资料照片

随着全球主要央行升息周期接近尾声，全球市场有望在分歧环境中重回成长轨道。尽管金融市场对升息后的滞后效应仍存有担忧，不过经济领先指标显示整体金融环境仍在持续改善，国际货币基金IMF更预测全球经济在接下来两年内将继续成长，预计到了2024年，全球经济成长虽稍稍放缓，但整体仍保持稳定态势。

展望2024年，已开发市场存在区域和产业发展的分歧，现阶段景气出现大幅衰退机率仍然偏低，新兴市场部分则预期有望保持在较高水准的成长率；与此同时，全球主要国家的利率、财政政策与经济前景亦存有分歧。

就经济面，美国、欧元区和中国都将面临不同宏观经济前景、且各自在成长、逆风环境，与新、旧产业市场中，迎接挑战与机会。在美国部分，观察就业数据和采购经理人指数PMI，其经济前景看起来相对有弹性；中国经济疲软，但可能正处于一个重要十字路口；欧元区则要面对强劲服务业与疲软制造业间的分歧来到历史新高，以及核心通膨压力。

就财政政策面，美国将加入欧元区和日本行列，计划祭出财政刺激政策，以缓解经济成长放缓；新兴市场部分，中国财政脉冲数据也显示可能会保持适度扩张。

另一方面，2024年全球股市也将受到以下影响，其中包括经济前景与利率政策不同步对全球不同市场与经济体所带来各自不同程度的影响；另一方面，地缘政治与气候转型等周期性和结构性趋势也相互作用，推升新的主题成长。

在全球经济面貌、政策走向都出现分化、分歧的局面下，2024年关键主题也随之浮现。其中在中国方面，在应对外部政经环境角力，与内部经济转型议题上，为中美科技争端的下一个领域而积极改变，进而有望带动经济软实力、挹注新经济成长动能。

其次，数位达尔文主义带动结构性的创新机会；AI、硬体与软体带来颠覆式创新，爆炸性的数位发展连结全球，资讯安全将变成国家与地缘政治安全的关键，长期结构性的转变可望成为主流。

第三，气候变迁主题重要性升温。气候变迁加速，以及乌俄战争驱动能源独立化等，都在加速化转型，包括粮食安全、生物多样性、净零碳排等都将成为国安级议题；针对干净能源生产、高效率能源存放与永续能源消费，提出解方的企业，亦将重新成为焦点。

全球贸易秩序的改变虽对企业营运方向造成一定程度影响，但具韧性的企业也正透过重组供应链与投资新技术方式来应对风险。随着机器人的成本变得比较相宜，将生产外包给其他国家的成本优势缩小，将生产转移到公司顾客所在地则变得相对容易和便宜。在这样的改变下，投资人可望在机器人、资料库、农业科技与自动化等支撑供应链革命的产业中，找到新的机会。

总的来说，AI和网路资安的成长动能和影响力将成为最重要的关键，以2023年是AI元年的阶段来看，科技业龙头产业仍是主要受惠者，但接下来的外溢效应将会挹注更多产业成长动能，且随着云端应用和AI发展，企业网路安全发展也有望受惠更多企业资本的投入。

在应对策略上，考量到不同产业、资产类别与经济体之间，存有不同的机会点，建议采取多元投资风格，以金字塔思维建构股票组合：以高度多元化、波动度策略为导向做为金字塔底部基础，配置最多资金，以期在市场波动时维持投资组合的稳定性；然后再以聚焦高品质股，仍能有效抵御高利率环境下的各种压力，创造稳定优质回报；最后则是配置具有长线成长力、高信念的主题投资做为金字塔塔顶资产，例如AI人工智慧、网路安全、能源转型与水资源等主题。