外资捧联发科 乐观上看1,200元

联发科法说报喜，第四季财测优于市场共识，吸引外资券商齐升评。图／本报资料照片

外资对联发科财务预期

IC设计领头羊联发科（2454）法说报喜，第四季财测优于市场共识，其经营管理阶层并预期2024年全球智慧机出货量将见到低个位数百分点成长，吸引瑞银证券调升股价预期至1,000元、乐观情境更上看1,200元，加入摩根士丹利、美银证券的「联发科千金俱乐部」，汇丰证券亦一改悲观看法，升评联发科。

联发科的多头势力在法说会前便开始集结，先有大摩、美银的1,000与1,100元推测合理股价登高一呼，花旗环球接力翻多升评「买进」，使联发科重新成为镁光灯焦点。值得注意的是，摩根士丹利证券半导体产业分析师詹家鸿法说会前提出第四季营收季增10％看法，当时已大幅超越市场预期，对照联发科实际释出的第四季营收季增9％～15％财测，比乐观派外资估计更令市场振奋，因而带动目标价升级。

放眼2024年，联发科经营管理阶层看好明年将是成长的一年，高盛证券指出，营运支撑力道来自两个面向：强劲智慧机回补库存需求，以及在高阶5G旗舰级系统级晶片（SoC）为主的高阶领域扩张市占。

瑞银证券亚太区半导体分析师林莉钧认为，因大陆当地需求趋稳，海外市场的5G升级速度加快，看好Android阵营与大陆智慧机OEM厂将是全球5G智慧机明年出货量增长的重要动力；其次，边缘AI发展可望加速换机循环，并带动较高阶智慧机的SoC需求。整体而言，随需求提升，将可支撑价格动能，估计联发科2024年毛利率为47.2％，与今年的47.5％相去不远，同时，5G智慧机的强劲需求将会延续到2024年，推估联发科2024年营收将可年增18％。

花旗环球证券半导体产业分析师陈佳仪指出，值得注意的是，联发科第三季库存天数降至90天，低于过去三年平均的97天，复苏轨迹已然确立，相信联发科明年前景将更为亮眼，伴随产品组合进一步优化，维持对联发科「买进」投资评等。

长远来看，联发科凭借着优异技术能力，搭上AI商机，花旗环球研判，联发科将是明年边缘AI的首波受惠对象。