先探／至兴获集团资源大力挹注

营运极具企图心，优化成本和库存管理，提升毛利率，同时投入模具研发，扩大特殊规格的冲压件，提升竞争力。

【文／郑心丹】

至兴精机为国内最大汽机车精密冲压件和机车碟煞盘厂，主要产品包括精密冲压件、汽车座椅调角器、汽车座椅后倾器、齿轮等，其中精密冲压件的营收占比约四二％、机车碟煞盘占二二％，是最主要的营运来源，全线产品均供应ＯＥＭ客户，获利逐季升温，第四季进入传统旺季，全年展望乐观。

两轮四轮市场都不放过

台湾汽车零组件界盛传「北六和、中全兴、南东阳」的说法，三大集团在北中南打出名号，各占山头。至兴为汽车配件大厂全兴集团旗下首家进军资本市场的公司，在集团资源挹注下，未来汽车新开发部件的成长空间大。

至兴产品以外销为主，目前精密冲压件、汽车座椅后倾器均为国内市占率第一；机车碟煞盘为国内市占率第一，世界前三大。目前除了台湾本厂以外，已将服务据点拓展至越南及大陆苏州，大陆厂以大量产品外销欧美市场为主，而越南拥有四个厂，主要生产机车的座垫和碟煞盘。

精密冲压件主要供应汽车Tier 1、Tier 2大厂，最大客户像是安全带大厂的Autoliv、德国汽车供应商的Brose、全世界最大的汽车电瓶制造商Johnson Controls、德国的Schaeffler、法国的Peugeot等欧美大厂，国内的全兴集团、华擎等，也小量供应国内的和大零件，前五大客户占营运比重约六○％。

从区域市场来看，亚洲客户占比约四八％，包括越南、马来西亚、泰国、韩国、澳洲等，而中国大陆近二成；其余地区，以台湾内销占比三成多，美洲十五％、欧洲仅四、五％。

汽车零组件市场主要受到整车产销影响，成长动能大多自于新兴市场，依IPSOS预估，二○一二～一七年美国、欧洲及中国的汽车产量，分别为二．七％、二．七％及九．一％的复合年增长率。

而机车客户主要在越南，包括Honda、Yamaha、三阳、光阳VMEP、铃木、比雅久等。此外，去年下半年接获义大利重机品牌Ducati的座椅订单，成为营运成长新动能。今年持平看待越南机车市场，但看好跨太平洋战略经济伙伴关系协议（ＴＰＰ）的发展，越南客户外销东南亚其他国家的需求仍成长，有助公司的机车碟煞盘、机车座椅的需求小幅成长。

至兴营运极具企图心，一方面在结构调整下，导入丰田生产体系ＴＰＳ，优化成本和库存管理，带动毛利率提升，同时，也投入模具研发，扩大特殊规格的冲压件，提升竞争力。一方面开发新产品，包括特殊规模的精密冲压件，新的座椅调角器、滑轨等，以因应客户在中国大陆在地化采购的需求。

获利进入新的成长轨道

面对客户逐年要求降价，成本也必须下降，以提高目标利润，为提高产品竞争力，近年来积极投入研发模具，带动毛利率逐年提高，但受到模具费用提高，增幅空间受限。另一方面，公司规划将ＴＰＳ成功经验，由台湾厂推广至越南及中国等工厂，体质调整后，待营运回升，获利将明显跃升。

近十年来的获利与配息相当稳定，每年分派现金股息皆达二元以上，至于今年派息二．二五元，盈余配发率仅六七．七％，低于前一年的八四％，主因看好中国市场，因应当地汽车零组车大厂需求，拟扩大资本支出，投资更多精密元件的供应品项，下半年陆续购置机器设备，新厂投产的新品效益发酵，可望对营运展开贡献，获利将进入新的成长轨道。（全文未完）

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