野村示警 提防陸港股狂熱行情崩盤

大陆中央推出大规模刺激计划，带动近期陆港股市一路飙涨。 中新社

大陆中央推出大规模刺激计划，带动近期陆港股市一路飙涨。不过国际投行野村告诫投资者，应该为这波自2016年以来最强劲的行情转向崩盘做好准备，因为现在经济的基础比当时还要弱得多。

彭博报导，野村证券首席经济学家陆挺近日在给客户的报告中写道，在最悲观的情况下，「股市狂热之后会出现崩盘，类似于2015年发生的情况」，而且这种结果的可能性比较乐观情境要高得多。

大陆公布一系列振兴疲弱经济的举措后，上证指数9月30日收3,336.5点，大涨8.06%，是2008年以来的最大单日涨幅并踏入牛市，之后因十一长假休市至今。

港股4日又再翻红，并创下近两年新高，让越来越多的全球基金经理看多「中国资产」，但野村并不信服。该行表示，「虽然投资者眼下仍可以沈迷于大涨，但需要进行更清醒的评估。」

野村指出，大陆经济的脆弱源于持续近四年的房地产危机、地方政府债台高筑、地缘政治紧张升级等多种因素。如果涨势破灭，更糟糕的情况可能接踵而至，北京可能会让大陆央行开启印钞机。在这种情况下，资本外逃可能趋于猖獗，给人民币造成贬值压力。

从2014年9月低点（2,217点）到2015年6月12日的最高点（5,178），上证综指上涨了一倍多。随后，该股指在大约两个月内暴跌40%。尽管如此，分析师表示，北京当局这次有更多工具可以用来支撑股市，包括掉期和再贷款机制等新的资本市场流动性工具尚未登场。

法广网引述分析认为，重蹈2015年股市崩跌的覆辙，是大陆最高领导层无法承受之重。

银河证券提醒，大陆股市短期内持续上涨带来的财富效应显著，需要警示阶段性回档风险，要透过适当的预期管理来避免过度炒作而透支未来。该行并指，未来大陆股市成为居民资产配置和企业融资的主要场所之后也会带来结构性问题，政府和监管层面要提前谋划布局。