忧需求不振、毛利缩减 花旗环球降评颀邦 目标价腰斩

外资对颀邦财务预期

花旗环球证券指出，目前看不见智慧机、电视、PC与NB应用的任何复苏迹象，面板驱动IC（DDI）厂颀邦（6147）正同时面临终端需求不振与毛利压力的双重侵扰，短期内难有起色，将投资评等降至「中立」，推测合理股价预期更从104元对半砍至53元。

颀邦股价历经第二季底大跌，本季以来持续低档盘旋，外资持续站在调节方，19日更跌破平台下缘，终场收53.9元。

花旗环球说明，触控面板驱动IC（TDDI）与大尺寸DDI前景依然萎靡，主要受到通膨压抑消费力道的负面影响，智慧机、电视、PC与NB需求持续不振，尽管颀邦第三季营收可能比预期佳，上升主因是来自美元近期强劲升值，而非需求有所反弹，考量需求尚未步出谷底，推测第四季营收将季减5％。

至于获利表现上，因产能利用率与单位售价双双下滑，第三、第四季的毛利率将连续季减4.6与1.4个百分点。

根据花旗环球所做产业调查，智慧机方面，库存调整将会延续到年底，尽管电视库存调整比其他终端应用更早发生，但需求依然相当差，恶化情况短时间内无解，至于PC与NB销售走弱也会至少延续到年底。整体而言，终端需求最坏的情况还没过去。

反应在营收表现上，虽然得益于美元升值，颀邦第三季营收可望优于财测，季减幅度应不到3成那么严重，然终端需求未回温，颀邦经营管理阶层认为TDDI与大尺寸DDI还是会受到库存调整延长的影响。放眼第四季，花旗环球证券认为，在年底假期旺季来临之前，库存调整仍充满不确定性，研判第四季营收将季减5％。

外资估计，颀邦今年每股税后纯益（EPS）7.83元，已经较去年衰退13.9％，但逆风并未远离，明年还要再年减6.3％，EPS降至7.34元，呈连续二年衰退。