中華信評：紅海危機僅短期助益 下半年運價可能下跌

中华信评今天表示，近期红海危机事件，只会为台湾货柜航运业者获利带来短期助益。图／彭博资讯

中华信评今天表示，近期红海危机事件，只会为台湾货柜航运业者获利带来短期助益，并示警运能长期过剩的影响；预期如果未来没有发生其他重大干扰事件，运价费率可能会自今年下半年开始下跌。

中华信评今天发布新闻评论，叶门青年运动武装组织反抗军自2023年底以来发动的攻击持续增加，已经造成货柜航运供给产生瓶颈，导致各主要服务航线的海运运价费率大幅上升。虽然货柜航运业者的获利可在短期内获得支撑，但红海航运情况恢复后，运能长期过剩对于航运业的影响不太可能因此减少。

中华信评企业评等部门分析师陈宛暄表示，运价费率自疫情期间的历史高点大幅修正后，万海航运跟阳明海运2023年获利大幅下滑，近期海运运价费率的上涨，应可为2家业者带来短期获利。

不过，货柜船舶今年供给几乎确定会严重过剩，运价费率不太可能达到疫情期间的高峰。

万海航运与阳明海运如同其全球同业，已将亚洲前往欧洲、地中海与美国东岸的服务航线绕行到较远的好望角航线，避免遭受袭击。

中华信评表示，万海跟阳明在船舶调度上维持弹性，并及时调整航线以避免服务中断。尽管短期的供给挑战可为运价提供支撑，但目前货柜航运供需紧张的情况不太可能持续。

中华信评预估，今年货柜航运的总运能将成长7%至9%，需求仅成长2%至4%，预期若未发生其他重大干扰事件，运价费率可能自今年下半年开始下跌。

由于亚洲区间航线的供需情况更加平衡，中华信评预期今年万海税息前折旧摊销前获利（EBITDA）利润率，应可从2023年11%至13%的低点恢复到今年的15%至17%。不过，万海跨太平洋航线较弱的成本结构与定价能力恐限制利润率。

考量到占阳明海运总营收逾7成的远洋航线运能过剩的情况可能更严重，中华信评预期，2024年阳明海运的EBITDA利润率应与去年大致持平，维持在14%至16%间。

中华信评指出，尽管2家公司获利能力面临压力，但2021年到2022年间2公司营运表现非常强劲、累积高现金部位，预期2公司今年应可继续维持净现金部位。