中信证券：陆近期降息机会大

中国人民银行4月以来鲜少进行公开市场降成本操作，在海外市场波动、需帮企业降成本的背景下，大陆券商认为，近期调降LPR（贷款市场报价利率）和MLF（中期借贷便利）利率可能性大。中信证券预估，下一期LPR将调降5个基点。

21世纪经济报导，人行年初至今共调整两次MLF利率。2月17日一年期MLF调降10基点至3.15％，4月15日再调降20基点至2.95％。LPR部分，目前一年期、五年期分别为3.85％、4.65％，较2月分别下调20BP和10BP。

Wind数据显示，6月19日有人民币2,400亿元MLF到期，市场据人行公告判断，15日大额MLF续作相对明确，但人行是否会选择降息、什么时间选择降息成为关键。

中信证券首席固收分析师明明12日在报告中指出，基于以下五项逻辑，近期人行可能有所动作。首先，降成本是人行的重要目标，但4月份之后鲜有操作。再来，基本面隐忧仍在，通膨率持续下降。第三，短期内风险偏好波动增大，需政策稳定市场信心。第四，短期内汇率对货币政策的制约减弱。第五，压降结构性存款，或许是调降LPR的前兆。

明明表示，人行有一定机率下调MLF和OMO利率，但是下调存款基准利率可能性不大。对于LPR调降幅度，中性判断是5个基点，也不排除10个基点或者维持MLF操作利率不变的可能。至于调降时间，明明说，6月15日可能是一个比较重要的观察点。

东方金诚研究发展部高级分析师冯琳认为，在逆周期调节和降成本的政策导向下，货币政策仍需以偏宽松的取向以提振总需求。从高频数据来看，5月CPI较去年同期跌破3％，这意味着货币政策逆周期调节空间扩大，因此不排除6月MLF招标利率恢复下行的可能，下调幅度或在10BP左右。另外，作为政策利率体系的一部分，6月人行7天期逆回购利率也有可能联动调整。