《半导体》创意Q3「盈」大了 外资帮站台

美系外资表示，创意第三季净利润大大超过市场预期，毛利率预计在运营杠杆降低支出下，也会有优于预期的表现。目前持续看好创意NRE(委托设计)营收以及网络项目将维持强劲发展，第四季度可能会继续走强。

创意9月税前盈余7.08亿元、年增108.8%，归属母公司税后净利达6.19亿元，年增118.7%，单月每股净利4.62元。累计第三季合并营收60.62亿元，季增12.7%，年增69.1%，归属母公司税后净利达10.58亿元，季增39.2%，年增153.7%，单季每股净利7.9元。创意第三季营收与获利均创单季历史新高。累计创意今年前三季合并营收为159.56亿元，年增56.4%，前三季每股净利17.64元。

美系外资表示，尽管市场担心美国对大陆半导体再祭禁令，将影响大陆的晶片出口，但目前预计在2022~2023年对创意影响有限，因为创意在本次禁令中所定义的高端计算晶片接触有限，故重申创意优于大盘评等。

美系外资表示，尽管宏观经济逆风，但看好创意第四季营收将继续有个位数的季增加，年增也会达29%、至63亿元，这得益于其来自网络设备以及SSD的NRE收入持续走强。

美系外资表示，自美国颁布对大陆晶片新一波禁令后，创意股价已经修正达32%，主要是因为市场担心禁令将对创意造成影响，然而，可以注意到，美国对大陆的先进计算晶片限制集中在超高端计算晶片，但创意目前暴露于此类晶片业务有限，因此预测影响有限。创意先进晶片交付量产的7奈米AI CoWoS项目，生命周期在很大程度上结束于今年第二季或第三季，其在第三季贡献已经非常少。另外，也注意到创意有两个7奈米FPGA将在2023年为进入量产，但该项目受到限制的机会也不大。

美系外资进一步表示，从长远来看，该晶片禁令可能会影响创意来自大陆先进计算的NRE项目，但创意已经致力于减少其在大陆高端计算设计项目的曝光，以避免地缘政治风险，因此，相信创意将通过来自高级节点的机会来缓解这种情况。