《半导体》联发科H2逐季回温 外资：打入三星旗舰仍需时间

美系外资表示，预估联发科第三季营收增长将逐渐步入正轨，且第四季有机会相较第三季再持续增长，联发科预计第三季营收将季增长4~11%，以智慧手机需求为主导(包括库存回补和新款入门级5G SoC增长)和PMIC(电源管理IC)领域，而智能边缘需求仍然低迷(尤其是电视SoC)。

然而，美系外资表示，未来几个季度的需求复苏不太可能急剧，主要是因终端需求低迷。目前客户库存现已降至两个月后的健康水平(相对于2022年下半年3~4个月的高峰。尽管大陆智慧手机需求依然低迷，市场需求前景黯淡，惟目前智慧手机OEM厂商已开始回补库存，以为新机款做准备。现阶段维持联发科目标价730元、评等中立。

美系外资表示，2023年下半年仍存在不确定性，但定价压力有所缓解，预计联发科毛利率稳定在中区段40%(43%~47%)，当下库存去化最坏时期已过，使得联发科下半年定价压力有所缓解。

美系外资表示，联发科即将在第四季推出的下一代旗舰SoC，将展示更强大的计算能力，联发科凭借其清晰的产品路线图和持续强化产品下，预计联发科未来几年将持续拉升在大陆旗舰市场的市占率，但若想打入三星旗舰机型还需要时间。