《半导体》买单低接 世界强弹

世界先进虽受春节连假影响，2022年1月自结合并营收41.79亿元，月减9.23％、仍年增达50.33％，创同期新高、历史第三高，表现持稳高档。公司预期首季营收将介于132～136亿元，约季增3.7～6.8％、连9季创高，毛利率介于47～49％、营益率介于35.5～37.5％。

展望2022年，世界先进表示客户订单需求仍相当强劲，今年可望维持高稼动率水准，将聚焦晶圆三厂扩产及晶圆五厂新产能建置，资本支出估暴增至240亿元。首季月产能估季减2％、至约24.7万片8吋约当晶圆，全年估增9％、至约314.8万片8吋约当晶圆。

综合外资及投顾法人看法，预估世界先进首季营收将季增约4.7～5.4％、毛利率提升至48％，税后净利季增6.8～12.9％、年增79.3～89.5％，每股盈余估逾2.42元。全年营收成长19.9～27.4％、税后净利成长24～42％，每股盈余估逾8.9元、有机会赚逾1股本。

外资及投顾法人对世界先进后市多空看法分歧，乐观派认为，世界先进首季财测强劲，成熟制程供需持续吃紧，即使未来产业可能面临修正风险，但世界先进新产能均与客户签订较佳价格长约，为整体价格提供强劲支撑，今明2年获利能力可望持稳。

保守派则认为，世界先进近期营运动能虽仍处正轨，但产品售价（ASP）恐难见进一步上涨，同时担忧资本支出规模大增将使折旧费用压力增加，若产业景气出现反转，恐将大幅影响公司获利，基于营运风险增加而维持保守看待。