《半导体》驱动IC落底讯号浮现 瑞鼎明年H2动能可期

瑞鼎11月营收14.3亿、年减少34.12%、月增加4.92%，较10月持续小幅回升，落底讯号开始浮现。然目前大陆疫情蔓延，当地面板厂开始出现部分停工的现象，预计短期内会使瑞鼎的驱动IC出货受到一定影响。

观察11月面板报价，大尺寸面板报价较10月回升，落底趋势底定，而中小尺寸的AMOLED面板价格仍较具向下压力。当前面板厂离损益两平还有距离，使得上游驱动IC厂的毛利率仍然承压。在瑞鼎各产品线中，短期仍以车载/工控驱动IC的营运最为稳定。

瑞鼎在产品布局上持续以开发中高阶产品为主，包含AMOLED的各项产品。中长线来看，AMOLED的市占率持续提升将为瑞鼎带来更多机会。瑞鼎经营AMOLED的驱动IC市场多年，而AMOLED的应用逐渐从手机扩散到NB和平板电脑等IT应用，提供强劲成长机会。

根据研调中心预估，从2022到2030年，AMOLED在NB的市占率将从3.5%提升到22%，而在平板电脑的市占率将从2.5%成长至18%。瑞鼎应用于笔电的AMOLED驱动IC已开始小量量产，预计2024年和2025年会放量贡献营收。

展望后续，明年第一季遇上春节假期，工作天数少，且大陆防疫解封后确诊人数上升，供应链需要一定时间调整，短期内营运仍将较为清淡，但今年第四季旺季效应带 动消费性电子终端品牌整机库存有所减少。瑞鼎的面板厂客户有友达(2409)、京东方、华星光电等，对应到的终端客户包含三星、小米、OPPO、 vivo等，终端消费市场以大陆和新兴市场为主，预期待大陆消费动能在摆脱疫情影响后，瑞鼎的产品需求也将迎来回复。

法人预估，瑞鼎的营运会从明年下半年开始回温，且中长期来看，受益于在AMOLED驱动IC的多年耕耘，预计瑞鼎将透过AMOLED产品的 市占率提升而获得充足成长动能。另外，以瑞鼎往年的股利发放政策预估，预期瑞鼎明年将具高殖利率。