《半导体》终端客户需求优预期 京元电今年营运续拚高

测试大厂京元电子(2449)2021年营运虽面临华为订单缺口，但投顾法人认为受惠终端客户需求优于预期，首季营收可望止跌回升，全年营收维持小幅成长，且获利成长将优于营收，可望双创新高，因评价合理而维持「中立」评等，但目标价自30.4元显著提升至40.8元。

京元电25日股价触及42.55元、创2004年5月初以来近16年9月新高，近日股价明显高档拉回。今（29）日开高后一度上涨1.56％至39元，惟随后不敌卖压翻黑走低，终场下跌3.65％、收于39.7元，逼近全日最低点39.65元。三大法人本周迄今卖超达1万9647张。

京元电2020年12月自结合并营收23.69亿元，月增1.56％、年减1.24％，仍创同期次高。第四季合并营收69.37亿元，季减5.78％、年减2.94％，虽降至近1年半低点，仍创同期次高，淡季营运有撑。累计全年合并营收289.59亿元、年增达13.39％，改写历史新高。

投顾法人指出，京元电受去年9月中起无法供货给华为影响，第四季更改部分机台测试其他产品，使整体稼动率降至6成出头。预估获利将季减高个位数百分比至全年低点，每股盈余估与去年首季相当。全年获利仍可望年增逾25％，顺利改写新高。

展望今年，虽然京元电面临无法承接华为订单缺口，但投顾法人预期在台系主要客户挹注增加，美系及其他陆系客户贡献显著成长带动下，首季营收可望较去年第四季止跌回升，全年营收可望成长低个位数百分比、获利则可望成长高个位数百分比，续创历史新高。

投顾法人表示，京元电今年资本支出估维持90～100亿元水准，主要用于扩充竹南厂及铜锣厂区。目前终端测试价格尚未见到涨价趋势，京元电将采用其他方式来维持自身平均销售价格（ASP）。

基于终端客户需求优于预期，投顾法人将京元电今年营收及获利预期分别上修7.2％及12％，虽然目前股价本益比评价合理，故维持「中立」评等，但目标价自30.4元显著提升至40.8元。