变因消散 固定收益前景佳

全球固定收益基金今年来绩效前10名

美国联准会（Fed）之前公布的最新会议纪要，虽确定今年持续升息，但整体看来已较之前偏鸽派。法人认为，只要货币政策不再紧缩，固定收益市场前景会持续转佳。

美国1月消费者物价指数年增率6.4％，生产者物价指数年增率6％，双双高于市场预期，加上近期美国非农就业与零售销售数据表现亮眼，令市场担忧联准会将重回积极升息步调，导致美债殖利率攀升至今年新高，美国5年期公债殖利率突破4％、10年期公债殖利率攀升至3.95％。

联博投信固定收益共同主管暨全球固定收益总监Scott DiMaggio乐观表示，今年整体金融环境不确定性因素渐散，今年预期会是固定收益大展机会的一年，建议可均衡配置投资等级债、非投资等级债，用杠铃策略投资可望有更好表现空间。去年各债种大幅下跌的原因，主要来自联准会升息幅度快、通膨的波动度高，导致市场无法预测联准会的升息步伐。

虽然近期美国数据显示通膨仍旧僵固，但Scott DiMaggio认为，通膨高峰已过，未来可望缓慢下降，他也不讳言直到明年年底通膨才有机会降至联准会设定的2％目标。即便如此，今年债市的不确定性相较去年已经大幅消散，是固定收益可大展身手的一年。短期内，市场仍会受通膨与地缘政治风险所干扰，建议可在投资组合中适度配置公债。

Scott DiMaggio指出，目前公债的殖利率相对具吸引力，在面对经济趋缓的挑战时，公债较具防御力。不过，美国正面临是否调高举债上限的僵局，但他相信美国国会终究会避免倒债情况发生，投资人无须过于担心，只是过程中不免引发波动。

晨星基金研究团队分析，虽然债券殖利率因预期联准会终端利率上升而走高，但在经济硬着陆和经济衰退的阴霾仍占据投资人心房的环境中，债券仍持续展现价值。债券又常被称作固定收益，顾名思义，即是会提供债息收益。殖利率处于10年未见的水位且债券为股票之外的另类选择。在获利风险升高的环境中，债券提供了降低投资组合风险的能力。此作法虽然没有在去年发挥作用，但现在债券的殖利率也大幅提高。