操盘心法－美通膨减缓有影 台股多头添靠山

美元亦应声走软，追踪美元兑一篮子主要货币走势的美元指数（DXY）下跌近1％至101.13。美国法人开始提升海外投资，中国及中国相关（解封带动）、新兴市场、欧洲，我们预期此趋势将持续，也有利于台股发展，近日外资已连续买超台股。

受到FOMC会议结论刺激，当晚费半指数上涨5.19％，主要由AMD上涨12.63％、NVIDIA上涨7.20％、应用材料上涨6.74％所带动，而台积电ADR上涨2.17％，3日美股在连续大涨后，出现小幅拉回走势。

我们预期台股的科技类股将同步乐观反应，对应美股的涨升内涵，AI、车用，以及工控，将是大局要角，尤其上周NXP与TI的法说会看好车用半导体现况及展望，相关个股评价提升循环发生在即。

在产业面，我们在先前于去年12月PC产业调升评价（industry upgrade）报告中指出今年PC市场终端销售（sell through）比通路进货（sell in）好，现在市场亦有看法指出中国手机市场今年以来sell through比sell in好，投资人应理解sell in有起色，股价就会开始反应，高通与苹果3日均开低走高，苹果甚至收红，谨慎之余不宜过份悲观。TSMC以及Intel均指出已看到库存在上半年/第一季将明显下滑，意旨第二季至第三季将科技产业将开始补库存（restocking）需求，这是科技股去年11月起涨的主要原因。产业发展是主要关键之一，不仅是Fed政策如何而已。

美国金融市场流动性仍佳，美国货币市场基金净资产达4.8兆美元创历史新高，较2019年增加了1.8兆美元，对应缩表幅度约3兆美元，股市不乏伺机而动的资金。虽然公债殖利率倒挂，但美国企业信用利差完全无衰退征兆。

台湾方面，和平氛围逐渐提升，已吸引外资回流，主管机关亦定调台股稳健，且最新宣言将积极引进外资，我们即使于11月中即翻多，目前仍乐观预期台股将持稳发展，拾级而上。

投资策略：

整体而言，只要市场对2024总经发展方向仍乐观，变数就不高，其余就是资金动能（亦即风险偏好risk appetite）VS.个股评价的问题。3日非农就业数据超乎市场预期好，重引升息疑虑，而实有赛翁失马的意味，毕竟服务业就业大增是好事，有助服务通膨减缓，后者是联准会殷殷期盼的发展，股市应该属多头拉回，休息是为了走更远的路，走的长才是真多头。