操盘心法－明年台股看法两极 行情预测不悲观

然而投资人不应对台股如此悲观，中信投顾认为明年上市柜整体获利年增率仍可望有个位数成长，优于市场预估，另外也认为在泛抗通膨概念股的类股轮动下，明年台股指数并不悲观。

投资人若投资策略配置得宜，明年操作仍大有可为，建议除成长股之外，投资组合应配置部分泛抗通膨类股与低基期电子股。

盘势分析：美股在消费者物价指数（CPI）年增率达到39年新高的6.8％之后，美国联准会（FED）态度明显转鹰，除了加速缩减购债甚至开始讨论进一步紧缩资金，美那斯达克指数16日下跌2.5％、17日持续下跌0.07％。根据统计，上周费半指数大跌3.92％、那斯达克指数跌了2.95％，S&P500指数下跌1.94％跌幅较轻。

值得注意的是，美国著名避险基金经理人Bill Ackman表示，若通膨完全反映房租年涨幅17％，美国实际通膨恐将高达10.1％，通膨压力居高不下，由于S&P500指数分类股医疗、食品、电信、基础建设、钢铁、水泥，相对于科技类股明显抗跌。

另外台股上周小跌0.08％，其中钢铁及光电类股分别上涨3.51％及2.33％最吸晴，此外，电机机械、资讯服务、塑化及电子通路分别上涨1.36％、1.19％、1.21％及1％，出现年底作帐行情的走势。

通膨带动产品报价持续上涨，包括钢铁、面板、机械、资讯服务、电子通路与通膨有直接的关系，换言之，相关类股在通膨的环境中并不是受害的一环。

以今年美股走势观察，费城半导体指数上涨34.54％，涨幅仍持续领先S&P500指数的23.02％。

但本月至今S&P500指数上涨1.17％，费城半导体指数却下跌1.88％，S&P500指数表现明显领先费半指数，主因是近期持续走高的通膨预期，直接冲击高科技类股的股价表现，包括半导体，因为S&P500指数包含多个非半导体相关的产业，在抵抗通膨的表现上明显优于科技类股，在台股近一周的类股指数表现也有相同的现象。

从台股面板、电子通路、资讯服务等相关类股，从基本面观察，也看到产品（服务）报价的相对稳定，甚至是走扬的趋势，因为通膨进一步推升销售价格，原因包括原物料持续的走扬支撑着终端价格。

我们相信这也是产品价格在景气循环中淡季不淡的主要原因之一，并使得抗通膨相关类股营收与获利呈现正向的成长。

投资策略：

除了明年获利成长性较高的IC载板、第三代半导体、晶圆代工、矽晶圆、IC设计为标准配置外，原物料、景气循环、航空、货柜航运、电机机械、电子通路等泛抗通膨类股也列入明年选股的名单之列。