长线收益点火 投资级债气盛

美国核心通膨PCE连三降、第四季劳动成本升幅放缓、联准会理事也暗示联准会暂停升息的时间点可能落在5月，并激励美国10年期公债殖利率近一个月下滑近40个基本点，不过即便通膨有感降温，预期至年底前仍将明显高于央行目标值而使利率水准处于高水平，而从近期财报也明显感受到企业对景气前景的不确定性与高成本对获利的影响。

富兰克林西方资产团队表示，预期全球通膨将持续缓和、联准会停止升息、美元有望温和走弱，整体利差型产品具吸引力。

第一金投信指出，在能源价格回档，美国通膨趋缓下，也使得联准会升息的步伐可望放慢，投资级债券价格与美公债价格连动度高，市场预期，在全球经济持续存在衰退疑虑下，加上升息可能放缓，相对仍有利于投资债券后市表现，美债殖利率近期处3.3％至4％小幅区间来回，美债殖利率弹升回到3.5％以上水准，投资级债券俱备长线投资收益价值。

台新投信相对看好新兴市场投资等级债后市表现，尤其是拉美地区投资等级债。台新ESG新兴市场债券基金经理人尹晟龢认为，被视为通膨首要指标的核心PCE价格指数，去年12月年增4.4％，为2021年10月以来的最小涨幅，若联准会升息脚步能趋缓，预期对全球金融环境的负面冲击将会有所缓解，有利投资级债券的表现。

其中，新兴市场投资级债券相对有表现空间，因为虽全球金融条件趋紧及成熟市场需求前景减弱，经济成长也将随之放缓，但新兴市场央行相比成熟市场更早更快提高利率，这将提供外国投资人足够收益，以限制资本外流，有利新兴投资级债券的表现。

操作上看好新兴企业债中的拉美地区，在相对价值上具有吸引力。