创投视角－选择股东是创业成功的关键

选择好股东是创业关键成功的要素之一，股东的组成影响公司的成就，也决定了公司一大半的未来。 图／摘自Pixabay

创业家行走江湖，彼此之间会问的第一个问题通常会是「你们是做什么的？」第二个问题多半是「你们的股东是谁？」在对你和你的公司不甚了解的情况下，大家最直接就是通过你的股东来初步了解你，也意味着你可以借用股东名号在最初闯荡江湖时的一种助力。

我们都知道，公司法架构下股东就是公司的所有者，对公司有一定程度的影响，选择好股东也会是创业关键成功的要素之一。股东的实力往往也决定了你公司的实力，股东的组成也影响公司未来的成就，股东甚至可以看做是公司的基因，既决定了公司的出身，也决定了公司一大半的未来。

■慎选股东，

以免请神容易送神难

股东并不是愈多愈好，选择股东要相当谨慎，股权与债权其中一个差异是，债权一般可以随时清偿，原本是向A银行借款，当B银行条件和配合度比较好你司可以主动将银行业务移转到B银行，但是找股东会是请神容易送神难，股东持有股权就是持有公司一部分所有权，即便现有股东不合适公司未来发展，你也没有办法主动将股东请走，如果当下没有合适的股东，除非已经濒临经营上重大危机，反则你宁可不选。

当创业者家过了种子期和天使投资阶段，进入到机构法人投资的阶段时（一般会是在A轮左右），通常会面对到要选择大企业创投（CVC）或是一般VC的考量。笔者观点是CVC投资能直接带来业务当然很好，但是CVC最普遍被认知的缺点就是被「贴标签」和「选边站」的疑虑；另外一个可能的风险在于大企业本身也有自身利益，及长远业务发展的综合考量。举个例子，谷歌母公司Alphabet投资Uber、又投资Lyft，而Alphabet转投资自驾车公司Waymo和Uber也有过诉讼，这都让Google和Uber的关系非常微妙，是股东、又是竞争对手、既有业务合作、但却有官司诉讼。

CVC投资主要就是希望可以在业务上产生综效，一般还会更深度参与公司经营。而相较于VC通常是财务性投资人，多半以财务报表和业务讨论的投资后管理为主，CVC往往也会很深入和被投资公司寻求业务整合机会，这时候新创公司很可能几乎会脱光光给大公司看个够，但这也产生许多新的风险，毕竟CVC是有经营团队和相关性业务，也时常有听过大企业借用投资的名义却在寻找自己未来业务的新方向，但还是会自己来做的故事。

■CVC与VC投资各有利弊，

最好两者兼而有之

找投资有一好、没两好，尽可能让投资关系单纯化也是一种选择。大家都想找smart money，但有时候smart money，比你们想像的更smart，还会衍生新的问题。笔者建议，最好是你的股东群可同时有策略性的CVC股东，还有财务性的VC股东，在CVC和VC股东间找到杠杆与平衡。

投资是一个双向选择的过程，VC挑有发展潜力的投资对象，创业团队也可在挑未来可以长期共事的股东，事前的打听工作就很重要。可以的话就挑选名门正派、声誉卓着的VC股东，最好的方式是透过各种管道询问其过去的投资案件，VC平台上有哪些资源可以协助未来发展。最好的VC管理团队能穿越几十年市场周期变化，不断接受过岁月和市场的考验，还能长期持续进行募资而存续着，这也比较能跟你与你的事业进行长期陪跑，因为VC行业是一个资本密集的行业，但更是经验及资源密集的行业。

笔者提醒，市场上公认的好股东往往不轻易出手，因为知名度高很有可能已经在手很多案件要消化，或者评选标准很高，一般也有固定的审议流程和评估投资作业相对冗长，但建议在你还有足够的底气情况下，花时间去追求和等待最合适的股东，将是一个明智的选择。最后，祝福你能在创业之路上找到适合伙伴共同前行。