《电子零件》南电5月营收写次高 Q2动能看升

IC载板暨印刷电路板大厂南电(8046)公布2021年5月自结合并营收40.99亿元，仅较4月41.39亿元新高微减0.96％、仍较去年同期29.22亿元成长达40.25％，改写历史次高。累计前5月合并营收190.94亿元，较去年同期137.77亿元成长达38.6％，续创同期新高。

南电股价4月初触及366.5元的近15年高点后拉回，5月中下探252元、1个月修正逾3成，近日止跌缓步回升，今（3）日开高后获买盘敲进，放量劲扬6.57％至340.5元，终场上涨5.01％、收于335.5元，成交量暴增1.85倍至1.89万张。

南电先前法说时指出，由于市场需求仍远大于供给，今年载板估将持续供不应求，且各类应用对晶片载板需求续增。受惠电脑、网通及车用电子需求维持高档，相关电路板应用产品销售可望淡季不淡，上半年营收及获利率均可优于去年下半年。

因应产能供给严重不足，南电持续扩增产能，昆山厂建置高阶ABF载板新产能，预计本季将全数开出，目标达全产全销、贡献营收与获利。桃园芦竹厂房亦将建置ABF载板产线，最快第四季投产，估可新增10～12％，目标全年毛利率、本业、税前获利均逐季成长。

投顾法人预期，在ABF及BT载板价格续扬带动下，南电第二季营收可望季增个位数百分比。各载板应用中，虽然系统级封装（SiP）有季节性修正，但绘图晶片（GPU）及记忆体类产品需求持续强劲，终端应用的PC及网通续增，车用等PCB受晶圆吃紧影响估持平。

因原物料持续上涨，南电预期今年将持续涨价，以转嫁成本上涨。投顾法人认为，由于多元需求不断涌入，尽管近期终端市场需求下修杂音干扰，仍未改变公司乐观展望。将南电今明2年每股盈余预期调升23％、22％，维持「增加持股」评等，目标价调升至383元。

2家美系外资同步看好南电后市，认为在稼动率满载、订单能见度长达1年下，看好ABF载板平均价格（ASP）将逐季上涨，若伺服器及网路需求加温，涨幅可望进一步扩大，均维持南电「买进」评等，目标价分别调升至450元及420元。