法人看市場 股優於債

美国联准会（Fed）本周将开利率政策会议，市场预期将降息1码（即0.25个百分点）。法人指出，通货膨胀下滑速度可能不如预期，Fed不致于快速降息，就资产类别来看，股票表现可望优于债券，看好美股、日股及陆股投资机会。

美国10月新增非农就业人数1.2万人，低于市场预期10.6万人，为2020年底以来最低增幅。法人解释，这是受到飓风及波音员工罢工影响，其他数据仍显示就业市场具备韧性，10月失业率符合市场预期，持平在4.1%。

贝莱德资产管理认为，美国经济仍强，且通膨水准仍将高于疫情前，因此Fed不会如市场预期快速降息。而不论谁当选美国总统，政府赤字都可能持续扩大。关税提高或合法移民减少，都可能加重通膨压力。

贝莱德分析，结构性因素更将长期推升通膨，包括人口老化等巨大结构性因素、人工智慧（AI）提升大规模资本支出及重新配置资源、地缘政治碎片化导致全球供应链日益复杂等。

由于预期Fed不致快速降息，在固定资产方面，贝莱德较看好短天期的投资等级债，认为收益更有吸引力；对美国长天期公债持中性态度，因为已反映Fed将大幅降息的预期；富达投信也认为，美国大选带来通膨风险。两党的政策都可能扩大财政赤字，因此富达对整体公债保持中性态度，并且偏好短天期信用债。相较于投资等级债，富达更看好非投资等级债、欧洲公债、新兴市场债及纽西兰公债。

富达对股票资产配置立场从中性调高到加码，主要放眼全球央行货币政策转向宽松，加上美国经济强韧，企业基本面明显改善。另外中国大陆也加入宽松刺激的行列，并表示将推出更多刺激政策。尽管股市评价面偏高，但市场尚未过度乐观。

贝莱德尤其看好美股、日股及陆股的投资机会。美股受惠于AI主题长线看好，日股受惠于经济前景改善及企业持续改革，陆股则受惠于相对于成熟股市的折价幅度较高。