Fed有意延長降息循環、恐慌再起？ 國泰投信：正向看明年股市

回顾联准会在12月利率会议，会中宣布降息1码符合市场预期，并同步上修2025年底、2026年底中性利率，释出未来将放缓降息步调立场。会议结果底定后，美股主指普遍下跌。对此国泰投信投资研究团队表示，美国近期公布的经济数据多数优于预期，美国经济仍具韧性，投资人仍正向看待企业获利未来表现，不必过于悲观。

观察联准会主席鲍尔在记者会中提到，今年9月以来联准会合计降息4码，完成了政策的重新校准，而未来降息将更加趋于谨慎；此外，根据芝商所Fed Watch最新利率点阵图显示，2025年全年降息码数预计将由4码缩减至2码、2026年则维持降息2码、2027年降息1码，降息周期延至2027年底。

国泰投信产品研究发展部协理杨正豪表示，其实今年以来美股涨幅亮眼，多数投资人处于获利状况，因此当市场一有风吹草动，容易有获利卖压顺势出笼，造成短线较剧烈的下跌修正，加上圣诞节前后本就是美股交投清淡时点，买方进场意愿薄弱下，美股跌势更容易被放大；从技术面观察美股近期走势，推估短线美股陷入整理的可能性高，但涨多拉回属于股市健康的良性修正、后续将有助于筹码面沉淀。

至于美国经济现况应如何布局，杨正豪则补充道，根据12月美银经理人调查显示，经济软着陆预期达60%，加上美国近期公布的经济数据以大多优于预期，显示美国经济仍具韧性，正向看待企业获利未来表现。类股方面，在川普有望祭出宽松政策下，科技股还是引领股市上涨的关键。根据EPFR报告显示，今年以来多数时间资金稳定净流入科技类股，截至12月11日，累积4周净流入规模达119亿美元，位居各类股之冠，有望为美股挹注未来涨升动能。

美债方面，尽管近期美国十年期公债殖利率再度攀高至4.5%附近，惟衡量市场恐慌情绪的美银美债选择权波动率指数（MOVE Index）出现下滑，18日时已回落至85.7，投资信心有所恢复，投资人在布局时仍可选择收益率相对较有吸引力的投资标的，如美国公债、公司债等体质较佳的投资等级债种。