郭明玉专栏－多头号角响起 年底作梦行情起跑

盘点台股第三季财报出炉，在AI、苹果等拉货效应之下，整体上市柜公司税后纯益达9,141亿元，大幅优于预期的8,200亿~8,700亿元水准，季增22.3％、年减20％，看好今年「季季高」的趋势，第四季台股表现有望维持高档，全体上市柜企业年获利将挑战3兆元大关，亦成为这波台股多方的有力支持。

从企业获利与基本面表现来看，反映出景气已出现落底回升、企业获利正式进入成长阶段，除了台股第三季上市柜企业获利亮眼，美国企业也报喜，第三季财报结果陆续公布，整体超过8成的企业数据优于预期，且第三季获利回升至3.7％，正式进入正成长，其中科技与通讯服务类股获利预期获得大幅调升，前者由1.3％上调至12.4％，后者由28.1％调升至46.1％。

再者，美国GDP经济成长扩张明确，最新公布的非农就业人数放缓，反映劳动市场开始降温，同时也带动美国10年期公债殖利率从5.02％高点修正拉回，加上以巴冲突未有升高迹象，以及原油供给稳定，进而使油价过去三个月已修正逾1成，对接下来的通膨数据有正面帮助。

回顾半导体市场在2023年受到总体经济、库存高水位影响，但第四季晶圆龙头大厂法说会上，陆续释出供应链调整已非常接近底部的讯息，配合近期智慧型手机与PC相关需求回归正常，相关先进封装、CoWoS产能仍供不应求，并维持2024年健康成长看法，长期整体营收展望将达15％～20％年复合成长，毛利率更可达53％以上或更高。值得注意的是，晶圆龙头大厂的AI营收，未来五年的年复合成长将高达50％以上，并有望拓展至周边设备及终端电子，营收占比将拉升至10％～15％。

国际股市方面，美国科技股财报显示，相较于Google、Meta等传统的云端服务供应商，微软与亚马逊财报表现相对亮眼，主要是由于微软在Open AI及CoPilot的导入优势，带动PC及云端业务表现优于同业，并反映在资本支出持续走升以满足市场需求，预料再生成式潮流带动下，大型云端及系统业者将提高AI server相关支出，进一步激励台股相关供应链表现，其中AI受惠于整体产业的需求持续供不应求，有利于相关晶片，如HPC、I/O、HBM等需求，以及散热等零组件、板卡、系统厂等。

看好至明年第一季的作梦行情，搭配传统年底旺季、选举行情等多方因子发酵，不妨逢低择优布局财务结构佳、技术与产品竞争力强、企业现金流量佳的个股与产业，包括高速运算相关、AI伺服器、散热等电子零组件，以及网路通讯、记忆体、IP服务、IC设计等。