郭明玉专栏－台股第二季激情暂歇 待情绪降温后再攻

图／本报资料照片

台股经过3月激情大涨逾千点后，4月涨势暂缓，单月上涨102.15点、小涨0.5％，进入5月后指数则呈现高档震荡，由于近期美国联准会（Fed）降息进程不如预期，美元走强加上外资调节持股，导致市场情绪降温，借此修正台股乖离过大、指数过热的情形，但从整体研判并非多头止步，而是回调休息后再上。

这波AI热潮的启动，让全球看见台湾电子供应链具有强劲竞争优势，看好下半年进入库存回补与新品上市周期，支撑台股获利逐季好转，就评价角度而言，电子股评价目前虽在长期均值之上，但仍在1个标准差以内，因此研判股价拉回修正后仍具投资价值。

即使晶圆龙头大厂台积电在近期法说下修今年全球半导体、全球晶圆代工，以及车用市场等三大领域展望，但在半导体产业的看法中，重申HPC、AI是少数需求优于先前预期的主要应用，并维持其2024年优于半导体产业增幅以及全年营收年增21％至25％的展望，此意味在快速成长的HPC、AI市场中具强大的竞争地位，晶圆龙头大厂预估短期内AI伺服器处理器营收年增超过2倍，并在2024年占整体营收超过10％，对于AI未来五年维持50％的复合成长率展望。

事实上，AI仍将是贯穿今年的股市投资主轴，不仅台股中AI相关供应链在这波多头中受到资金追捧，美国科技巨头自去年季底至今年首季的获利增速，明显优于其他科技公司与S&P500其他企业，在获利成长预期推升下，成为此波引领指数上攻要角。虽然随着基期垫高，预估六大科技巨头明年每股获利成长力道将较今年放缓，不过受到广泛积极的基本面和强劲的经济的支持，从周期与动能角度而言，其他科技、非科技产业的企业获利亦可望同步提升，在类股轮动之下可望为大盘带来支撑。

回到台湾经济基本面，据经济部资料显示，2023年前三季受库存调整，终端需求疲弱影响，台湾积体电路的产值呈双位数衰退，不过进入第四季之后，在高效能运算与人工智慧需求强劲所带动，减幅明显收敛，进入今年1月之后，受惠新兴科技应用（HPC、AI）需求不断攀升，积体电路业产值年增8.4％，预估第一季产值年增率将正式转正，在上年各季基期偏低的情况下，2024年各季与全年可望呈现正成长。

至于出口贸易数据也反映出需求回温，资通与视听产品出口强劲，缴出历年单月新高的亮眼数据，加上传产货类外销普遍回温，3月整体出口金额较去年同期大增66.4亿美元，年增幅18.9％，累计今年首季的出口较去年同期增加126.2亿美元，年增幅12.9％，主要来自于新兴科技应用需求增加带动资通与视听产品增加所带动。

整体来说，台股长线仍看好半导体景气回升与AI供应链优势，不妨趁着此时台股回档修正，汰弱留强，并加强配置高速运算相关的AI伺服器、散热等电子零组件，以及IC设计、IP服务等，另如半导体仪器设备、特用化学、运动休闲等亦可留意。