國泰投顧2024年投資展望：N.E.W 投資策略進行布局

美国联准会利率高峰后各债种表现(资料来源： Bloomberg，截至2023/11/27，国泰投顾整理。)

2023年全球股市完美诠释华尔街名言：「股市总是在半信半疑中成长」。今年AI技术百花齐放、全球通膨降温及企业获利改善等利多，抑制年初以来美国矽谷银行倒闭、以巴冲突等外部冲击，截至11月底，全球股市上涨17.16%，S&P 500指数涨幅更是达到20.79% 。债市方面，随着主要央行相继暂停升息，升息循环也即将迈入尾声，有望为各类债券资产注入全新成长动能。2024年股市及债市皆浮现潜在投资机会，国泰投顾整理出N.E.W投资策略，为2024年全球资产布局提供投资方向。

Next：资产布局下一步

全球自1949年以来，曾多次出现颠覆性商品，如IBM大型电脑、个人电脑、网页浏览器等，这些工具往往是推动技术革新的重要推手。2022年Open AI发布Chat GPT，为市场勾勒AI蓬勃发展的蓝图，而2023年微软承接趋势风口，将AI系统嵌入Office系列产品，让AI产品更大范围和融入民众生活。随市场上AI产品如雨后春笋般出现，各个产业将迎接颠覆性的变革，如电子商务、广告、共乘等产业皆有望受益于相关技术的发展，其中电子商务和线上广告产业的市值，有望在2022至2025年分别提升25.3%和34.9%的潜在市值 。

投资人可以如何参与颠覆性技术的变革? 国泰投顾认为，成长型类股较能捕捉到市场最新的投资题材，且在长期绩效面也领先大盘，近20年全球成长股年化报酬率为9.45%，领先全球指数的8.21% ，反映成长股在投资题材及绩效方面都更具吸引力。

Enhance：强化资产多样性

随着美国10月发债额度低于市场预期、通膨数据降温等利好，带动美国10年期公债殖利率在触及5%后小幅回落，且自1984年以来历次联准会停止升息后，未来12个月10年公债殖利率平均下降109基点 ，有望为债市带来新动能。而在各类债券之中，非投资等级债和新兴市场主权债在联准会升息到顶后报酬率往往领先全球整合指数表现，在未来12个月平均可达到双位数报酬率 ；此外新兴市场美元主权债当前利差734基本点，为近10年相对高点 ，资本利得存在潜在机会。随着各国央行升息接近顶峰，全球非投资等级债及新兴市场主权债有望在2024年迎来更多的成长潜力。

Waken：亚洲市场觉醒

2023年亚洲市场除中国正值弱复苏外，多数亚洲市场正享受周期性及结构性的转变，如半导体库存天数回落反映产业周期将逐渐复苏 ，台湾、南韩等半导体强权将有望受益；日本市场迎来结构性的调整，东京证交所重组明确划分证券市场，并要求企业提升资本效率；此外，2024年新版个人储蓄帐户正蓄势待发，有望将日本家庭54.2%的储蓄资金引流至日本股市，预计未来5年将为日本股市增加5至9兆日圆的资金 ；印度市场则在经济及产业供应链上展现利多，不仅10月综合PMI数据持续领先长期平均 ，且在美中关系紧张之余，印度受惠于供应链移转利多，如印度的iPhone出货量正逐年提升 。